美商品利差大 有賺頭
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
美國去年第四季財報有近七成優於預期，基本面強不但利於股市，也有利於與股市連動較高的高收益債券。
基金業者指出，美國高收益債券違約率維持低檔，但利差仍大，今年可望有資本利得的空間。
美國標準普爾500公司最新公布的第四季財報中，約67%公司的每股盈餘優於市場預期。
同時，第四季營收與淨利繼續維持穩健成長，顯示企業的營運基本面良好，有助於高收益債券利差持續收歛。
第一金投顧指出，美國財報如果持續釋放企業營運基本面優於市場預期的訊息，則高收益債券的違約率可望維持在約2%的低水位，與美國公債之間的利差將收斂。
第一金投顧說，美國高收益債券發行企業的財務狀況已較前兩次的金融危機大幅改善，企業的現金與負債比率大幅提高，從2000 年科技泡沫破滅時的約4%，慢慢改善至2007年時的8%，到目前更已大幅提高至12%，大大減低企業的違約風險。
美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）表示低利率將持續到2014年年底。英傑華全球高收益債券基金經理人蘭克（Joshua Rank）表示，在這樣的低利率環境下，高收益債市將受惠於高殖利率優勢、強健的企業資產負債結構及超低違約率。
理柏（Lipper）統計，2011年全年，高收益債券基金整體淨吸金135億美元，超越2010年的125億美元，顯示市場資金仍持續青睞高收益債。儘管歐債造成市場動盪，去年全年全球高收益債券指數仍上漲5.73%，漲幅優於標準普爾500種股價指數。
蘭克表示，穆迪所追蹤的美國高收益債券平均違約率約1.8%，但高收益債利差卻約在650個基本點（1個基本點是0.01個百分點），違約率和利差呈現罕見的背離狀態，提供進場好時機。
不過，蘭克也提醒，今年市場仍存在不低的波動風險，英傑華全球高收益投資團隊的操作策略仍維持減碼非美元及非美國高收益債券，同時聚焦於信評等級較高的BB及B級高收益債券及較大型發行人。
到去年底為止，高收益債券的殖利率為8.5%，可提供投資人穩定的利息收入，在債券價格波動時成為有效的下檔保護。
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