美國高收益債 低接燈號亮了
【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
美國標準普爾500公司最新公布的第四財報中,約67%公司的每股盈餘優於市場預期;同時,第四季營收與淨利繼續維持穩健的增長,顯示企業的營運基本面良好,將有助於高收益債券利差持續收歛,高收益表現仍看好。英傑華環球投資認為,美國財報結果,如持續釋放企業營運基本面優於市場預期訊息,高收債的違約率將有很高的機會可繼續維持於2%左右低水位,利差收斂推升高收益債價格機率提高;公司獲利及財務狀況轉佳,違約率可望再降,高收益債資本利得空間可期。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)表示,2013年中之前都會維持利率水平。第一金投顧表示,在這樣的低利率環境下,高收益債市受惠於高殖利率優勢,以及強健企業資產負債結構及超低違約率,對於高收益債表現形成有力支撐。資料顯示,美國高收益債券發行企業,財務狀況已較前兩次的金融危機大幅改善,企業的現金與負債比率大幅提高,2000年科技泡沫爆破時約4%,慢慢改善時至2007年時的8%,而目前更已大幅提高至12%,大大減低了企業違約風險。
根據Lipper統計,就2011年一整年高收益債整體資金淨流入約135億美元,超越2010年的125億美元,顯示市場資金仍持續青睞高收益債;儘管歐債造成市場動盪,去年全球高收益債券指數整年度仍維持正報酬全年上漲5.73%,漲幅優於S&P500指數。
英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示,穆迪所追蹤的美國高收益債券平均違約率約1.8%左右,但高收益債利差卻約650個基本點左右,高收債呈現罕見的違約率和利差背離狀態,提供進場好時機。他認為,2011歐債問題造成市場不理性拋售高收益債券之後,債券價格超跌,投資價值顯著提升,並優於歷史平均水準。回顧2000年科技泡沫爆破後,2008-2009年金融海嘯後,當全球股市從谷底往上走時,美國高收益債券都比股市率先反彈,目前是入場低接等待景氣反轉的好時機。
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