富達：債券優先 美股可加碼

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

富達投資時鐘連續四個月保持在「通貨再膨脹」階段，顯示歐債危機的衝擊不小，在這階段通常債券表現優於股票與原物料，產業方面則是防禦型類股勝出。

富達投資時鐘方法利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。

不論是富達全球經濟成長綜合領先指標，或是富達全球通膨綜合領先指標，這兩項指標目前都是負值，顯示從去年8月爆發第一波歐債危機後，全球經濟持續受到負面影響。

就經濟成長指標來看，負值預示全球經濟將可能進一步走軟。富達資產配置總監葛利森（Trevor Greetham）指出，如果以區域的角度來看，經濟成長呈現好壞參半的現象。美國展現相當程度的復甦，歐元區及英國的經濟卻正邁入衰退的軌道，歐美顯示從1990年代以來最大規模的分道揚鑣。

葛利森說，歐洲地區面臨的主權債信危機及銀行業所承受的壓力依舊劇烈，失業率也逐漸走高，新一波的衰退循環儼然成形。不過，美國卻露出復甦曙光，經濟轉佳的跡象相當明確。去年8 月標準普爾調降美國信評的同時，ISM採購經理人指數來到相對低點，但自此之後該指數即逐漸回升。

至於通貨膨脹指標，同樣也是負值。葛利森說，如果此趨勢延續下去，對於通貨緊縮的擔憂恐再度成為債務纏身成熟國家的主要議題。

富達投資時鐘顯示，近幾年來，只要是在「通貨再膨脹」階段，股市與原物料的表現就欠佳，整體來說比不上債券與現金。在產業配置方面，通貨再膨脹的階段較有利防禦性類股，例如健康護理、消費型類股等；至於對景氣較敏感的類股，如工業、基礎原物料產業、房地產等，都是減碼的標的。

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