龍年投資／債券當核心 留銀彈等年中

【聯合報／記者周小仙／專題報導】

揮別兔年，雖然不安的投資氛圍可能延續至2012年，不過「危機就是轉機」，股市債市都有投資亮點。多數投信公司都建議，龍年上半年最好以債券作為核心投資，降低股票配置比重，靜候年中景氣逐步加溫。

最佳單一市場：大陸、美國

匯豐中國動力基金經理人楊惠元認為，大陸經濟相對其他成熟市場佳，更有能力克服全球經濟弱勢，且目前陸股本益比僅8.8倍，價位相對便宜。選股方面，二線金融股與地產股，與受惠通膨回落的必需消費品，是今年的潛力族群。

摩根投信投資董事吳淑婷說，美國道瓊指數去年漲幅居全球主要指數之冠，今年美國在貨幣政策上勢必著墨更多，如維持低利率、扭轉操作，對抵押貸款證券（MBS）的再投資，甚至是第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）等，皆有助美國經濟在歐債風暴下持續成長。

最亮區域市場：新興亞洲

保德信亞太基金經理人羅暐程說，新興亞洲各國外匯存底充沛，歐債曝險部位相對較低，即使歐洲銀行緊縮信用或抽銀根，衝擊也不大。

再者新興亞洲涵蓋製造、科技、資源、人口優勢等多元題材，因此透過區域內輪動布局「攻守皆宜」，可偏重於與全球景氣連動度較低的東協地區，逢低加碼台、韓、港與陸股。

最夯商品：原油黃金

摩根環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森認為，歐洲衰退、美元強勢，明年商品價格可能先低後高，下半年如恢復向上趨勢，資源類股有機會出現更大的波段漲勢。

匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅認為，油價維持高檔機率高，原油開採並沒由受到這波景氣成長停滯的影響，能源公司獲利穩健。

就黃金而言，伊恩‧亨德森指出，「避險需求」支撐金價，新興國家央行也持續提高黃金部位，是黃金實質買盤，黃金價格長線走升。

最火債：投資等級債、高收益債

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，「防禦」是龍年投資主軸，宜以優質利差債券避險。

他指出，除美國公債外，去年全球主要股債市都大幅修正，若以涵蓋資本利得與股債息的總報酬率來看，投資等級公司債、全球新興市場債、以及全球高收益債等，提供約4%至8%的債息，足以彌補資本利損。

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