美元計價新興債 有看頭

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

最近代表市場恐慌程度的股市、債市波動度指數，紛紛都回跌至去年8月的相對低檔區，加上新興市場債美元計價出現連續四周資金淨流入，將有利新興市場債等利差型債券在今年的表現。

2011年新興市場債美元計價上漲7.35%，今年以來仍持續上漲，根據預估，今年新興市場債美元計價仍有4%至6%的漲幅。

元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫表示，在ECB宣佈將提供低利率貸款給歐洲區銀行，及義大利公債順利標售成功下，舒緩市場對資金流動性的擔憂，帶動新興市場債去年12月上漲，若接下來歐債問題沒有意外利空，且有新的正向發展，對新興債相對有利。

鍾維倫分析，從近期不論代表股市的恐慌指標VIX指數，或代表債市的恐慌指數MOVE，紛紛降回去年8月的相對低點，降幅分別達52%、23%，就已經反應市場的投資信心逐漸回復，預期資金將再度流入相關風險性資產。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥指出，新興市場債近期與美國公債連動度降低，與風險性資產的連動度較高。

短線表現仍屬風險性資產的群組，暫以中性看待，長線則仍看好新興市場信評調升的利多，可帶動美元計價新興市場債表現。

王銘祥認為，當市場出現極端避險潮時，新興市場的公司債流動性較低，價格可能出現大幅波動。

不過，這種波動也會帶給投資人低接機會，可趁價格拉回之時，買入優質新興市場公司債。

ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近來新興市場債券與公債利差有擴大跡象，由於2~4月將是歐債到期高峰，歐洲債務國籌資壓力與歐盟各國債信降評風險，加上美國兩黨權謀的相互抵制，未來新興市場波動難免。

不過，部份亞洲國家已率先降息，降低全球經濟惡化對其衝擊，後市展望仍佳，不過，近期新興貨幣表現相對疲弱，不建議持有過高的當地幣別債券，宜以中立角度視之，建立中長線持債部位。

※延伸閱讀》

．保德信：新興債券逢低布局

．股市受挫 資金低抱新興債

．美元計價債 明年Q1首選

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