美高收益債 有魅力

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

歐美國家積極去槓桿，再加上嬰兒潮世代紛紛進入退休潮，全球經濟未來將長期處於「低成長」，在低成長的狀態下，提高固定收益資產能見度，並以具有企業獲利成長優勢的美國高收益債，表現最為看好。

保誠全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，在全球所有高收益債的投資標的中，有八成標的集中在美國，如果再加上去年一整年全球資金朝美元資產集中的情況來看，兼具基本面與流動性的美國高收益債，成為高收益債當中最受歡迎的資產。

周曉蘭分析，以目前全球的利率水準觀察，高收益債的利差已高逾歷史水位約300個基本點，一般來說，利差越高象徵違約率越高；但美國高收益債目前的違約率卻只有2%，對照目前相對偏高的利差，顯示高收益債的報酬空間相當誘人。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，目前美國高收益債仍穩定上漲中，不過近期市場預估，今年美國企業宣布破產或重整的家數會比去年多，但不至於影響高收債的投資，因為高收益債市場投資最大的風險是無預警宣布倒閉或破產，而這次經濟是漸進式的趨緩，意外發生機率不高。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，近來美國經濟數據頻傳佳音，其企業獲利也已維持連續11季正增長，搭配違約風險仍在低檔水準，高收益公司債具利差收斂空間。

庫克分析，去年高收益企業獲利成長平均達兩位數以上，且帳上現金水位充足，違約率僅1.02%，顯示未來利差仍有收斂空間，JPMorgan證券也預估今年違約率將維持1~2%的低檔水準。

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