債券三英豪 獨步天下

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

2011年結束，回顧各類市場表現，債市堪稱一枝獨秀，就三大信用債券的表現來看，投資等級公司債吸金逾500億美元，報酬率5.16%，皆為三者之冠；新興市場債與美國高收益債則表現平分秋色，吸金逾160億美元，報酬率均在4%以上。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，2011年全球市場再度經歷一場震撼教育，不過，在這樣的行情下，反而展現債券的投資價值。

主要券種幾乎全數繳出正報酬外，講求債息收益的三大信用債券同樣吸引資金力挺，顯示同時具有收益與防禦特性的資產，是多空不明行情下的最佳選擇。

展望新的年度，多元分散投資是2012年債市投資的最高指導原則，此外，應該提高持債的存續期，可望受惠避險因素而上漲。

在防禦債券的選擇上，除了美國公債外，也應該分散至巴西、英國、澳洲等優質國家主權債。過去一年的匯率波動相當大，建議投資人仍應該減少貨幣曝險部位，增加債券資產的穩定度。

ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊表示，投資級公司債在去年表現表現穩健，持續吸引市場資金流入，預期此吸金態勢將延續到今年。

惟根據美林證券調查顯示，預估2012年的投資級公司債發行量將較2011年減少6%，約降至7,250億美元，扣除到期還本後的淨發行量僅約1,250億美元，形成僧多粥少的局面，穩定的籌碼面加上受惠於低利率環境所帶來的充沛資金動能，預期投資級公司債後市可期。

復華新興市場短期收益基金經理人吳易欣指出，2011年在經歷了美國降評與歐債危機後，美國公債及投資等級債券再度發揮了避險功效，展望今年第一季。

目前美國房地產已接近落底，觀察就業市場的領先指標包括初領、續領失業金人數，以及青壯年男性失業率等，都已有顯著的改善，因此就業市場將很可能有較快程度的轉佳，這將會成為今年美債的壓力來源。

值得注意，長天期公債將可能因為歐債進展而面臨較大程度的波動，但在5年期等中短天期部分，目前在美國長期低利率政策下，將仍有下滑空間。

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