台股今年呈現微笑曲線，第二季修正找尋切入點

烏克蘭情勢並未惡化，但服貿協議陷入僵局，台股先前強勢站上8700點後在消息面干擾下，獲利了結賣壓湧現，短線陷入高檔震盪格局。ING投信今(24)日舉行第二季台股投資展望記者會表示，今年主攻部隊之電子產業進入傳統淡季，加上即將公布2013年財報與今年第一季財報，預期第二季大盤指數空間不大，盤勢蹲低為下半年微笑曲線仰角做準備，惟股價震盪幅度將加大，選股不選市為勝負關鍵，看好中小型業績高成長股與新興世代產業概念股最有表現空間。

安泰ING中小基金經理人林界政表示，台股首季表現優於預期，上半年指數區間約8,100~8,800點，隨著電子產業即將進入傳統淡季，第一季漲多個股將回檔休息，新產品供應鏈與第二季營收亦較為平淡，題材股面臨修正壓力，大盤於第二季回檔修正機率高，與過去歷史經驗類似，然盤勢休息蹲低反而可創造良好進場時點，下半年漲幅仰角需視實際景氣繳出之成績單，預計台股全年度將呈現微笑曲線，合理指數位置為8,800~9,000點。

根據ING投信台股研究團隊分析，台股目前本益比為15.2倍，指數位置低於過去平均水準；目前本淨比約1.84倍，略高於過去平均水準，指數高檔震盪幅度加大，選股操作難度亦大，有利專業法人投資。進一步分析產業面，電子與傳統產業獲利將分別在2014年成長12.3%與19.3%，但從本益比的角度分析，電子股評價距離過去高點仍有段距離，在總體經濟溫和成長的假設下，從企業獲利的角度分析，2013至2014年仍在調整復甦階段，2015年之後才是獲利收割期，因此市場給予電子股較高評價。

林界政指出，電子產業除了TFT外，均有不錯成長性，中長線看好兩大焦點產業。首先是低基期之高成長轉機產業，包括DRAM和LED等，半導體產業受惠於智慧型手機與行動裝置，年複合成長持續穩健上升，預期2014年智慧穿戴式應用崛起後將帶動相關產業持續成長；其次，隨著環保意識興起與價格開始可為消費者接受，LED滲透率自2014年快速提升，過去七年供過於求的結構可望開始扭轉，由於2013年基期偏低，市場預估2014年盈餘成長達40%，位居電子次產業前段班，為轉機產業之代表。

另一個產業焦點為目前火紅的新興世代產業。林界政指出，穿戴式裝置、電動車和雲端趨勢可視為新興世代產業之指標，根據IEK研究顯示，穿戴式裝置將於2014~2015年呈現爆炸性成長，研調機構更預估2013~2017年之年化複合成長率高達36%；此外，隨著智慧型手機普及化，雲端趨勢改變人的行為模式，從行動支付、即時通訊到手機遊戲等，處處是新商機。

林界政認為，今年科技產業新趨勢已然成型，多集中於中小型股，股價適逢第二季較有整理機會，2015年之獲利成長仍值得期待，因此現階段操作應找尋切入點，短期可配置於基期低之轉機族群，長期配置可趁淡季布局半導體與蘋果概念股，以及新興世代產業、 NFC、4G LTE等，掌握下半年偏多格局之投資契機。

台股歷來第二季指數報酬率

本公司基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書及投資人須知，投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。以上指數報酬率僅為參考，不代表未來報酬率之保證，亦非基金績效之影射，且兩者間並無直接關聯。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且不得超過境外基金淨資產價值之10%，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

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