資金回流支撐股市反彈，拉丁美洲補漲力道強勁

在歐債問題持續籠罩整體市場的隱憂中，市場逐漸體認到雖然危機依然存在，但經濟復甦的事實也不應被忽視，全球股市在今年出現補漲行情，尤其是去年慘跌的拉美股市今年以來大揚18%，統計低點迄今的反彈幅度更高達32.7%，但若相較於去年高點仍有一成空間。在基本面好轉與資金回流追捧下，ING投信認為，拉美股市仍有續強力道，今年高點表現有機會超越去年。

ING(L)拉丁美洲投資基金經理人安瑞可(Eric Anderson)表示，相較於其他國家，拉丁美洲經濟體相對穩健，各國政府亦具備充足的政策空間以抵禦成熟市場可能產生的外溢衝擊，雖然股市已有一波漲幅，但現階段拉美股評價仍屬合理，EPS成長速度亦符合目前景氣循環的水準，對拉丁美洲股市前景依然保持樂觀看法。

地理位置鄰近美國且貿易往來密切的拉丁股市，向來與美股連動較為敏感，統計至2月8日收盤為止，S&P 500指數已來到1,350點，重新站上去年8月初美國遭標普降評前起跌點1,337點水準，甚至距離去年高點的1,363點僅一步之遙，突破前高指日可待。同步觀察拉美市場去年落底反彈幅度驚人，但相較於成熟市場表現仍略差，就以S&P 500指數即將跨越去年高點的表現來看，拉美股市仍存在不少補漲空間，未來仍有機會持續反彈行情。

推動今年這波股市反彈的最大動能來自資金行情，ING投信指出，去年受到全球投資恐慌情緒高漲的影響，資金全面撤出風險性資產，整年度新興市場流出資金佔總資產5％，為2008年以來最大單年流出幅度，其中又以拉丁美洲撤出幅度最高，達12％之多。然而，拉丁美洲良好的總經環境並無改變，加上巴西央行領先全球大幅降息的激勵，終究得以吸引出走資金再次回流，從上週資金流向便可看出拉丁美洲重新為投資人青睞（圖一）。

回顧2004年以來，拉美市場從未出現連續兩年的資金淨流出現象，在今年歐債危機逐漸利空鈍化的前提下，持續看好拉美市場可望在央行降息的奧援下，成為新興市場中最值得期待的市場之一。

表一：拉美市場相較全球股市仍具補漲空間

資料來源：Bloomberg；資料日期：2010/12/31~2012/2/8。

圖一：股票型基金資金流向

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