油價衝高帶動能源股補漲行情,能源基金後市看佳
自從國際原子能機構(IAEA)去年11月指出伊朗藏有核武器後,西方世界與伊朗之間的緊張情勢日漸升高。ING投信表示,美國於去年12月31日簽署對於伊朗的制裁法案,禁止公私營銀行與伊朗金融機構有所往來,隨後進一步宣布了對於伊朗輸出石油的禁運令;同時,歐盟亦於1月4日原則上同意禁止進口伊朗石油的協議。
另一方面,伊朗態度強硬,去年底開始在國境之南展開了大規模的軍事演習,揚言不惜封閉荷姆茲海峽以資報復。根據美國能源總署預估,荷姆茲海峽約掌控全球20%的原油運量,為全球能源重要樞紐,如此地緣衝突的升高毫無意外的推升西德州原油一舉衝破每桶百元關卡,呈現高檔整理的格局。
ING投信指出,根據過去歷史經驗,每當中東地區發生地緣政治衝突,均導致油價展開一波大漲走勢。如2011年1月的阿拉伯之春,造成利比亞每日產油量由160萬桶驟降至40萬桶以下,旋即推升西德州油價自波段低點大漲35%,每桶超過110美元;而前次1990年8月伊拉克首次入侵科威特時,亦造成伊拉克原有產量自單日超過250桶下滑至低於50萬桶,推升原油價格也在單月份上漲超過40%之多,足見原油價格受到供給面衝擊時影響之劇烈。伊朗身為中東地區僅次於沙烏地阿拉伯的第二大產油國家,單日產油量高達350萬桶,若歐美禁運令實施,勢必成為另一波推動油價的助力。
ING投信認為,長期以來,原油價格與能源類股走勢往往亦步亦趨,自金融海嘯以來,兩者間的相關係數高達0.73;但去年歐債危機升高及8月美國遭調降信評,引發全球股市大跌後,能源類股表現即受到壓抑,反觀原油價格受到美國庫存下降以及利比亞產能回復緩慢的影響緩步走高,期間西德州原油漲幅一度大幅領先能源指數達17%之多,兩者出現脫勾現象。
然而,近期美國最新的ISM製造業指數及就業狀況均大幅優於預期,中國PMI指數亦觸底反彈,美中雙重激勵下,能源類股與居高不下的原油價差開始收斂。雖然眼前仍有二月份的歐債到期高峰,但對市場而言早已不是新聞。倘若未來歐債議題沒有出現突發的負面事件干擾,預期全球股市底部應已浮現,而評價落後的能源類股也可望有所表現,建議投資人可以於此時逐步布局與原油現貨價格相關度高的能源基金,搭上期待已久的反彈行情。
圖:能源類股與原油價差自去年8月起擴大
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