超漲後的修正，進場股市好時點
2012年初迄今，隨著歐債氣氛漸趨平穩，OECD經濟領先指數與驚奇指數等先行指標皆顯示全球景氣正逐漸脫離谷底，市場共識亦為2012年下半年表現可望更優於上半年。現行之低通膨環境更進一步提供各國央行政策空間，美國聯準會延長低利率政策時間，歐洲央行亦持續實施長期再融資操作(LTRO)，不僅成功緩解流動性緊張，更為市場帶來資金行情。ING投信表示，全球消費者信心指數現已回升至去年歐債危機前水準，同時恐慌情緒指標VIX指數亦已降至20以下，顯示搭配基本面回穩的央行寬鬆政策奏效。惟年初全球股市急遽反彈，短線面臨拉回修正壓力，檢視2005、2006、與2010年之歷史經驗顯示，年初股市短期超漲後第2季修正多可提供良好進場點。
新興亞洲：通膨緩、獲利優為主要利多
2012年初迄今新興亞洲生產者物價指數(PPI)下滑幅度超越消費者物價指數(CPI)，有助最終產出成本下滑，改善下游產業獲利；此外，2012年CPI年增率預估將由2011之5.8%降至4%，由於高通膨將抑制市場本益比，後續通膨改善將有助於誘發價值重估(re-rating)行情，推升亞股後市表現。目前MSCI亞太不含日本指數未來12個月的預估本益比11.2倍，距5年均值12.8倍尚存12.5%揚升空間，伴隨景氣回溫強化企業獲利上修可能性，新興亞洲股市將為2012年下半年投資焦點。
拉丁美洲：基礎建設與降息政策為亮點
2011年末巴西經濟呈降溫態勢，主要反應歐美景氣下滑暨歐債疑慮。為因應成長動能趨緩，巴西政府推出如降息、放寬信貸、與調降IOF稅至0%等諸多政策工具，可望推動巴西GDP回溫。檢視經濟數據反應，巴西採購經理人指數已逐漸轉好，GDP成長率亦可望於第1季僅約0.8%之低成長後逐季轉強；此外，基礎建設加速成長計畫(PAC2)將為巴西政府2012年施政主軸，輔之以世足與奧運等持續至2016之投資建設，巴西短、中期將可望成為拉丁美洲股市動能主引擎。
新興歐洲：企業獲利具上調空間
2011年下半年以來，由於歐美經濟展望趨緩，券商普遍大幅下修俄羅斯股市企業獲利，導致俄國股市陸續反應相關利空；惟2021年初迄今企業獲利下修趨勢已顯著減緩，相較於全球經濟回溫表現俄羅斯企業獲利亦仍具上調空間，未來若中東情勢轉變或經濟動能持續回升帶動需求轉強，ING投信預估新興歐洲股市可望出現評價上修行情。惟後續需持續觀察俄羅斯大選結果，若普丁政權移轉則政治動盪可能為新興歐洲股市帶來不確定性。
原物料：上檔有限、下檔有撐
現階段受資金行情推動，同時各國固定資本支出亦穩定成長，原物料市場可望獲得一定程度之支撐，惟力道有其限度，短期預估將為上檔有限、下檔有撐格局。惟若QE3施行之短線預期落空，則將使原物料面臨修正壓力。
安泰證券投資信託股份有限公司，11049台北市信義路五段7號30樓，理財諮詢專線02-8758-1568
相關新聞
高收益債迅速反彈顯示魅力不減 環球布局加動態調整更能增進效益
2014-09-12油價衝高帶動能源股補漲行情，能源基金後市看佳
2014-09-01新興市場重挫逾兩成的3個月後進場表現佳 布局時點已到
2014-09-01高利差與超額需求 驅動亞債後市
2014-09-01台股資金行情正在浪頭上 類股良性輪動
2014-09-01資金回流支撐股市反彈，拉丁美洲補漲力道強勁
2014-09-01甜蜜情人節 聰明規劃，安心廝守未來
2014-09-01希臘債務協商結果仍未定 歐盟峰會達成共識為利多
2014-09-01新興消費很給力，品牌消費很有利！
2014-09-01資金行情推升類股輪漲，有利原物料族群續攻
2014-09-01原物料族群獲利先蹲後跳 布局正逢時
2014-09-01台股電子產業能見度，四月見分曉
2014-09-01巴西央行大動作，加速降息3碼
2014-09-01ING(L)美國高股息獲「晨星美國大型股票最佳基金獎」
2014-09-01短線修正後進入區間盤整，可留意財報較佳標的
2014-09-01超漲後的修正，進場股市好時點
2014-09-01台股氣氛低迷，高現金股息題材抬頭
2014-09-01民意壓力沉重，印尼變相延長汽油補貼
2014-09-01中國消費月開跑，政府揚鞭啟動內需馬車
2014-09-01台股波動加大，留意先上後下走勢
2014-09-01台股首季財報公佈前 大盤狹幅整理
2014-09-01選對債券 投資才淡定
2014-09-01台股下檔7000點有撐，短期偏價跌量縮格局
2014-09-01台股短線仍有下探壓力，波段布局嚴控持股比重
2014-09-01送禮給媽咪 迎合喜好比適合重要？！
2014-09-01歐債再添變數，台股短線承壓
2014-09-01台股可逆勢布局蘋果及三星概念股
2014-09-01ING投資理財網推出年度債券基金優惠方案
2014-09-01別急著吃棉花糖，總報酬更重於配息
2014-09-01台股下半年潛在利多可期，逢回可分批布局
2014-09-01全力拼經濟，巴西央行大步降息三碼近歷史低點
2014-09-01印度央行首輪降息幅度超乎預期
2014-09-01台股人氣退潮區間盤整 季線以下酌量布局
2014-09-01台灣基金業首創！ING行動知識庫上線
2014-09-01高收益率搭配低違約率，環高收將重新擁抱資金行情
2014-09-01ING投信精選四檔股票型基金終身0手續費
2014-09-01本週國內外變數多，技術反彈勿追高
2014-09-01尋找債市平價「殷」雄！
2014-09-01台股區間整理格局，定時定額才是王道！
2014-09-01低溫經濟期，台股延續震盪整理格局
2014-09-01全球景氣復甦疲弱，台股震盪區間下緣買進
2014-09-01寬鬆風潮再起 亞債 UP UP！
2014-09-01
