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資金行情推升類股輪漲,有利原物料族群續攻

2012-02-20 00:00:00聯合新聞網

今年以來,各類風險性資產都出現不小反彈行情,尤以去年受到壓抑的新興市場股市表現最為亮眼。同樣的情形也出現在類股輪動上,根據Bloomberg統計,今年以來漲幅排名較前的產業屬於較為積極的高貝他類股,如金融、原物料和資訊科技,反而是電信、公用事業等防禦型類股呈現下跌走勢,扭轉2011年防禦型類股獨領風騷的局面。

ING投信表示,本波漲勢相較去年10月全球股市反彈有不同之處,去年反彈波為所有類股均上漲,可視為市場資金全面性回補風險部位所引發的反彈;但今年以來攻擊型與防禦型股票呈現漲跌互見的局面,顯示投資人除積極加碼股市外,也開始注重類股間的配置,為本波多頭走勢得以延續的健康訊號之一。

延燒超過兩年的歐洲債務問題在近期陸續傳出好消息,大為降低風險趨避意識,自歐洲央行於去年底實施長期再融資計畫(LTRO)以來,歐洲各國發債殖利率均明顯降低。以債務最為龐大的義大利為例,去年12月底發行之10年期公債利率仍處在逼近7%危險邊緣的6.98%,但今年1月底所發的相同天期債券殖利率便大幅下降至6.08%,顯見市場信心正在恢復。另一方面,處於風暴核心的希臘也在各方強烈壓力下,通過了進一步縮減財政方案,可望於3月底債務到期前取得歐盟第二批援助金,避免災難性的違約後果,持續的進展讓VIX指數再次回落至20以下,投資氣氛再次轉好。

ING投信指出,除了歐洲各國政府忙於為歐債問題尋求解套之外,其餘各國政府也積極救經濟,全球央行幾乎同步的寬鬆貨幣政策提供風險性資產持續上攻最佳的溫床。以聯準會基準利率為例,在前次利率低點開始至降息循環開始期間,MSCI世界指數總計上漲77%,但在同一期間,股性積極的原物料類股漲勢更為驚人,整體指數上漲幅度高達179%之多。目前短線風險性資產確有漲多回檔之疑慮,但在此波降息循環短期內仍看不到終點的情況下,建議投資人可以於回檔時逐步建立中長期部位,以掌握未來原物料類股漲幅。

各產業類股漲跌幅表

排名今年以來2011年去年10月反彈迄今
1金融13.0%醫療保健7.2%能源21.2%
2原物料12.2%必須消費6.0%原物料17.9%
3資訊科技11.3%能源-1.9%金融16.0%
4非必須消費11.1%資訊科技-3.4%工業15.1%
5工業9.8%電信-4.1%非必須消費14.1%
6能源5.3%非必須消費-6.3%資訊科技13.6%
7醫療保健3.6%公用事業-6.8%醫療保健7.5%
8必須消費1.0%工業-10.0%必須消費7.3%
9電信-0.9%金融-20.7%電信6.8%
10公用事業-1.1%原物料-21.2%公用事業4.4%
平均 6.5% -6.1% 12.4%

資料來源:Bloomberg(2012/2/13)。

安泰證券投資信託股份有限公司,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568

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