專家：投資債券要拿望遠鏡 非放大鏡

【聯合報╱記者周小仙／台北報導】

美債殖利率從7月5日高點回落，全球債市展開反彈，投資專家建議「投資債券應拿望遠鏡，而非放大鏡」，利用短線修正布局，奠定長線表現的基礎。

回顧過去一個月，美債殖利率自高點回落，帶動債市價格走揚，全球債券基金績效由負轉正，表現較佳的包括PIMCO多元收益債券基金，在一個月內繳出2％以上的報酬率。

針對近期債券市場動盪，晨星債券分析師賈克森（Eric Jacobson）與ETF分析師Tim Strauts，近期在網站上也提出評論。

賈克森以PIMCO總回報債券基金為例指出，過去基金經理人曾因提前布局影響基金短線表現，但此情況極少會長期持續，投資人不必因短線的表現而過於擔憂。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，利用債市修正逢低布局，可順勢進行汰弱留強，採取多元收益策略，在不同債券資產間尋找相對價值、能掌握更多的獲利機會，同時可參考過去績效，挑選有能力採取多空操作、預見風險提前布局的投資團隊。

以PIMCO過去幾年操作為例，2008年底預見金融海嘯後政府救市措施，提前放空美國公債、加碼超跌的房貸抵押債（MBS），掌握到美國聯準會量化寬鬆大買MBS利多以及美債下跌走勢；2009年預見成熟國家債台高築，避開邊陲國家「火圈」，加碼核心國家公債，躲過歐債危機的下挫。

2011年在美國遭標普調降信評前，PIMCO看好如澳洲、加拿大等成熟國家公債，讓兩年來PIMCO多元收益債券基金報酬率逾12％。

展望後市，鄧漢翔認為，美國聯準會至少要到2015年後才會考慮緊縮貨幣政策，在低利環境下，債市仍有所表現，只是面對政策變數造成市場波動，投資人不妨重新調整投資組合，債券基金也應汰弱留強，建議轉進能多元布局、多空操作各券種的全球債券基金。

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