美債殖利率 升幅有限
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）拋出量化寬鬆政策（QE）退場時程後，美國公債殖利率大幅上揚。債券基金經理人指出，美國債券殖利率短期內不致再大幅揚升，投資人最好採取全球化多元布局策略，降低波動風險。6月以來，美國10年期公債殖利率急速升破2%、2.5%，一度衝到2.74%，最近則約在2.6%。國內30年期公債30日標售，加權得標利率2.377%，也站上2%的關卡。
公債殖利率急速上揚，代表價格下滑，債券投資人蒙受損失，對利率敏感的債券類型影響尤其大。不過，聯博新興市場企業債券基金經理人陳俊憲認為，市場已大致反映價格，利率短期內沒有大幅攀升的條件，全球仍將維持一段時間的低利率環境。
陳俊憲指出，如果美國經濟持續穩健成長，Fed確實有可能在今年年底前縮小QE。但即使如此，也不是停止收購或者賣出債券。Fed主席柏南克也表示，在2014年年中以前，將還是持續QE，不會退場。
事實上，陳俊憲計算，如果以目前Fed每個月大約購買850億美元的債券來估算，等於平均每分鐘挹注200萬美元的資金到金融體系。就算年底時真的減少購買，美國貨幣政策還是非常寬鬆。即使Fed開始縮小QE，陳俊憲強調，公債殖利率年底前上升幅度仍將有限，因為利率仍低，而且美國通貨膨脹率只有1%，低於2%的目標。此外，美國失業率仍高達7.6%，勞動參與率仍是30年來的低點，都沒有快速升息的條件。
因此，陳俊憲認為，美國利率不致急升，只會隨著經濟溫和復甦而緩步走升，投資人最好做好債券投資組合，以因應經濟復甦的環境。
陳俊憲說，利率上揚時，到期日較長的債券受到的影響較大，因此，投資人最好選擇存續期間較短的債券。在各類債券種類中，以傳統美國企業債及新興市場企業債對利率的敏感度較低，且更能受惠於景氣復甦。
陳俊憲指出，以新興市場企業債為例，正因為與企業基本面有一定的關連性，也會受惠於企業獲利成長。投資新興市場企業債，除了可以掌握新興市場國家較強勁的經濟動能外，也可參與到企業獲利成長的機會。
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