歷史經驗／美升息 新興債有機會

【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】

市場擔憂美國QE退場和升息對新興債市帶來衝擊，但據統計，近10年來升息周期，新興債市未必表現太差。比較3次美國升息周期美股和新興債券資產的表現來看，新興債券除在1993年升息周期表現不佳外，1998年以來兩次升息周期，新興債券指數表現不僅優於美債，也足可與美股別苗頭。

富盛證券投顧研究部資深協理林汎表示，新興債券在1993年升息周期表現不佳主要原因是當時債券多元指數剛成立，加上新興市場國家和財政體質不若目前健全，當時新興債券資產風險相對較高、波動較大，使得從1993年10月至1994年11 月為期13個月的升息週期間，摩根大通新興市場債券多元指數下跌19.49%。

不過，觀察1998年以來兩次升息周期，新興市場債券指數漲幅皆超過3成。其中，1998年10月到2000年1月為期15個月的升息周期，新興市場債券多元指數上漲32.13%，同時間美道瓊工業指數的漲幅是39.50%; 2004年4月到2007年6月為期38 個月的升息周期新興市場債券多元指數上漲31.40%，同時間美道瓊工業指數的漲幅是29.50%。

第一金投顧則表示，新債回檔修正雖帶來價值面利多，然而新興國家個別狀況差距大，需嚴選標的，可留意債信上調機會的土耳其、菲律賓，另外也看好部份低Beta值標的，例如短天期俄羅斯類主權債、俄羅斯BBB級債券、全球發展較成熟的銀行金融債、墨西哥公司債、短天期印度公債等。

今年投資新興債仍須審慎面對美國公債殖利率走揚的利率風險，建議適時降低持債存續期、並調整與美國公債連動性高的投資標的，才能避免投資組合受衝擊。

※基金資料庫查詢》新興市場債券基金

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