債券基金 一高二低賣相佳

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

美國量化寬鬆政策（QE）將提前退場，美國公債價格大跌，資金也大量流出債券基金。不過，基金業者認為，債券仍有投資價值，祕訣在於一高二低，即高信評、低存續期間、低匯率波動。

美國10年期公債殖利率繼5月彈升49個基本點（1個基本點是0.01 個百分點）後，6月再彈升32個基本點，6月底殖利率一度觸及2.6%，為2011年夏季以來最高。

新興組合基金研究（EPFR）指出，到6月26日為止的一周，所有債券基金淨贖回金額高達233億美元，打破兩周前的舊紀錄，再創新高，只有少數幾類債券基金有淨流入。

合庫巴黎投信認為，受美國指標公債殖利率彈升的影響，債市出現不小的贖回賣壓，市場似乎過度反應。但在殖利率上揚、利差擴大後，債市買點浮現，投資人不妨留意包括投資等級公司債及高收益公司債等信用債券。另外，新興市場債券因美元走強而資金外流，待賣壓告一段落後，也可伺機分批布局。

在後QE時代，債券不易齊漲，合庫巴黎投信提出債券基金投資三要訣：一是選投資組合存續期間較低者，減少利率揚升的風險；二是選信評等級較高者，即便是高收益公司債券基金，也應避開CCC等級債券；三是選高額匯率避險者，減少因短線匯率大幅波動就吃掉報酬率的情形。

美國10年期公債殖利率1日收在2.477%，合庫巴黎投信預估，以現階段景氣判斷，2.5%附近的價位可能盤整一、兩季，再回測2 到2.25%區間。

美國聯邦準備理事會（Fed）或許等到今年第4季失業率明顯下降後，才會啟動回收QE政策。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨預料，第3季全球債市表現空間仍會受限，建議投資人減碼主權債券，將高收益債列為債券部位的核心配置，主要原因在於，以往利率上漲時，經常伴隨經濟復甦，發行高收益債券的企業基本面也會改善。

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