美QE若退場 人民幣點心債避險力強

【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】

5月以來新興市場貨幣受美債殖利率上揚、美國聯準會貨幣寬鬆政策(QE)可能提前退場的消息面干擾，匯率出現明顯波動，新興股債下挫，投資人此時該如何投資?

以貨幣而言，目前國人外幣投資除了美元，多以澳幣、南非幣等商品貨幣，以及今年剛開放的人民幣為主。進一步分析人民幣與南非幣、澳幣三種貨幣近2年相關係數發現，澳幣與南非幣相關係數高達0.727，人民幣與澳幣、南非幣的相關係數則分別為0. 319、0.189，呈現低度相關，代表外幣投資組合納入人民幣，可避免市場出現波動，出現齊漲齊跌的現象，發揮分散風險、隨漲抗跌的資產防禦作用。

復華人民幣貨幣市場基金經理人林國揚表示，本月4日人民幣中間價再調高0.11%，來到6.1735元，再創2005年匯改以來新高。大陸人行行長周小川強調，不會透過競爭性貨幣貶值提高大陸內部產業的競爭力，市場預期，中美領導人歐胡會晤期間人民幣將可能持續走升。林國揚認為，人民幣兌美元至年底有機會看到6.00的價位。

受到美QE影響，5月只有與人民幣掛鉤的點心債表現收紅稱冠，其他各類債券全數收黑近。匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，近期受到聯準會量化寬鬆可能退場的消息衝擊，使美債殖利率飆升(債券價格下跌)，光是5月份，美國10年期公債殖利率總計就上揚了46個基準點。但由於點心債的存續期間較短，較不易受利率波動衝擊，因此在美債震盪程度加大之際，點心債亦能發揮相對穩定的特性。除此之外，點心債也擁有較高的殖利率，也具備吸引投資人的誘因。統計至4月30日的數據顯示，中國今年發行的地產點心債殖利率至少5.5%起跳，優於美國高收益債的5.48%。

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