如何聰明投資人民幣債券
【經濟日報╱孫震宇】
積極型投資人可將資金停泊人民幣債券基金 升值、利息享雙贏
投資人選擇人民幣計價商品無非是看好人民幣升值趨勢，不過隨著境外人民幣市場漸趨成熟，投資人亦開始注意到境外人民幣債券也能提供不錯的利息收入與資本利得，以目前來看，境外人民幣債券平均信評達A級，與美國投資級企業債券相當，但境外人民幣債券殖利率平均較美國投資級企業債券殖利率高出1％以上，顯示境外人民幣債券較具投資吸引力。
此外，隨著境外人民幣債券發行人逐漸多元化，投資人應須注意投資之基金主要是投資在投資級或高收益的人民幣債券，兩者不論在預期報酬率或預期報酬率上都有所差異。宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫看好今年人民幣的升值潛力與境外人民幣債券的上漲空間，建議投資人可將投資組合中較穩健的資產（含投資級債券、貨幣市場基金等）的50％配置於境外人民幣債券商品，以參與人民幣升值契機，並可望享有較高的利息收入。
不限金額 升值契機
只是對於投資人來說，直接投資境外人民幣債券跟投資人民幣債券基金的差別在哪？陳培倫表示，直接投資境外人民幣債券可參與境外人民幣債券市場快速成長優勢，不受限於投資金額，且境外人民幣債券為人民幣計價，平均殖利率也高於人民幣定存，投資人可參與人民幣升值契機。不過由於境外人民幣債券的投資需求強勁，一般人不易取得投資標的，投資人若直接投資人民幣債券基金，更能直接參與人民幣債券成長與人民幣升值契機，也因為是投資一籃子債券標的而較能分散信用風險，而且還有專業投資團隊協助管理。
事實上，民眾無論投資美元、新台幣或人民幣計價級別的人民幣債券基金，均可享受人民幣升值的好處，惟在市場上出現新增人民幣計價級別的基金之後，已持有人民幣的民眾可直接以人民幣申購人民幣計價的點心債基金，免去美元兌人民幣、或新台幣兌人民幣的換匯成本。目前宏利投信旗下便有銷售3檔以人民幣計價的基金，分別是「宏利東方明珠短期收益基金」、「宏利中國點心高收益債券基金」及「宏利中國離岸債券基金」，在產品定位及優勢上，「宏利東方明珠短期收益基金」存續期間短，具較高的流動性，「宏利中國點心高收益債券基金」則是投資中國高收益債券，以期提供較高的報酬，「宏利中國離岸債券基金」則是投資A級債券追求穩健表現。
保守穩健 利息優渥
至於適合哪類型的投資人購買？陳培倫表示，由於人民幣的匯率走勢相對穩定，加上人民幣債券與美國10年期公債的相關性相對低，顯示人民幣債券是相對穩健的投資標的，尤其投資級的人民幣債券，適合欲參與人民幣升值趨勢，風險屬性偏保守與穩健型的投資人購買。對於較積極的投資人而言，也可將人民幣債券基金當作資金停泊的產品，可適度參與人民幣升值並獲得不錯的利息收入。
陳培倫提醒，在挑選人民幣計價基金時須注意的是人民幣計價基金之投資標的，因為部分人民幣計價基金並非投資於人民幣計價的商品，因此需注意相關的匯兌風險與信用風險，相較於人民幣債券可能會較大。投資人若是想參與人民幣升值契機，建議還是以挑選純度較高、投資於人民幣計價債券比例超過80％的基金為主。此外，由於目前境外人民幣債券市場仍以公司債為主，因此信用風險的分析及管控相對重要，投資時以挑選具有相關能力與經驗的資產管理公司所操作之基金為佳。
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