高評等公司債 投資組合避震器

【經濟日報╱李佳濟】

美國總統大選結束，市場依然震盪。從選前到選後，投資人對市場的關注焦點，愈來愈由原本的歐債疑慮，轉而憂心美國的「財政懸崖」問題。

所謂的「財政懸崖」危機，其中市場最關心的是，截至明年（2013）初，美國原本的減稅優惠將會終止，且必須啟動削減支出的機制，這將可能同時衝擊到美國民間消費及經濟成長動能。

貝萊德智庫認為，不論誰當選美國下任總統，美國嚴重的財政負擔對新任政府都是極大的難題，尤其在短短不到2個月之後，可能的加稅及減赤的措施即將到來，這期間，風險性資產可能將面臨波動加劇的情況。

「怎麼辦？我該不顧一切出脫手中投資部位，還是要退場觀望直到市場恢復穩定？」這是多數投資人目前共同的矛盾與心聲。

焦慮之間，換個角度想事情。就像騎自行車在高低起伏的路上，選擇避震功能愈好的單車，當遇到無法預知的惡劣路況，仍有機會經歷小幅震彈後，繼續朝目標前進。但若沒有加上避震功能，多數人在面臨新路況時，多半選擇保守迴避，也就沒機會看到新景色，更不可能體驗到任何更好的經歷。

事實上，投資人應該這麼想，當全球經濟成長仍處在疲弱狀態，企業雖然保守看待營運，卻也會更謹慎經營，降低財務槓桿比重，拉高現金部位，以因應仍充滿不確定的景氣前景。

這時候，雖然股市震盪加劇，但企業發行的公司債，卻會因為企業謹慎經營，反而在提供固定收益之餘，違約率仍能控制在一定的水準之下，特別是一些財務體質原本就相對優異的企業，其發行的企業債，更有能力在混沌的市場中，展現生存能力。

投資應該隨著景氣循環作最適合的調整，而不是隨景氣循環瘋狂追高或完全賣出，因為沒人能真正預料到景氣的轉折處在哪裡，只有跟著景氣循環調整投資組合，市場震盪時，讓自己的投資組合多一份緩衝，才有辦法在經歷長期市場震盪後，還有勇氣及信心等到市場轉好的時機。

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