信用債 投資組合防護罩
【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】
11月歐元區重大財經事將陸續登場，其中，希臘新撙節方案闖關成功，使得歐債問題持續朝正面發展。不過，美國財政懸崖將成另一焦點，柏瑞投信建議，市場氛圍仍未全面轉趨樂觀，投資人最好還是將核心部位放在債券，以規避股市的高波動。
希臘2013年預算案則將於11日產生結果，市場認為，新預算案協商破裂機率偏低，預期對市場衝擊不大。
不過，柏瑞投信指出，預算案中預估的2013年債務占GDP比率高達189% ，遠較先前市場預估的167%、IMF預測的171%為高，引發市場質疑，也顯示歐元區國家的安定性還是存在隱憂。
有鑑於希臘撙節案有譜，政治面變數逐漸釐清，德盛安聯投信PIMCO產品首席陳柏基認為，雖然投資氣氛與經濟成長前景等疑慮仍在，但美國、中國經濟陸續好轉，仍宜將債券作為投資組合的核心，建議目前以信用債作為主體。
信用型債券中又以高收益債券基金的熱度維持高檔，根據JP Morgan 10月報告指出，全球高收益債違約率從9月的1.83%再度下降到1.77%，低違約率搭配相對投資等級債高的債息，有望對投資組合構成保護。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯庫克表示，由於低利率環境可望延續一段時間，企業藉機發行利率較低的新債，來償還利率較高的舊債，自2009年起，借新還舊情形屢見不鮮，亦是企業大量發債的主因。
光是今年以來就有61.4%的高收益債發行目的為再融資，遠高於2007年景氣高峰的35.2%。
觀察此一現象可以發現，利率較高的舊債被償還，代表還債高峰往後遞延，也就是沒有立刻還款壓力；此外，新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險。不過，若是風險屬性更穩建一點的投資人，則可以將資產重心移往組合型債券，永豐全球債券組合基金經理人劉璁霖表示，歐元區接下來仍有多項會議要召開，美國財政懸崖問題更步步逼近，複合式債券組合基金可同時兼顧各種債券部位配置，分散單一債券投資風險。
※基金資料庫查詢》美國政府債基金
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