固定收益特性吸睛 新興債熱錢簇擁
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
「大移轉時代來了! 」PIMCO新興市場債券投資團隊總監騰立銘（Ramin Toloui）認為，世界的重心中心點已由過去的已開發國家移轉到新興市場，他預估全球將出現一波「資產重分配」：錢潮將轉進新興市場，但在歐洲主權債務危機平息前，擁有固定收益特性的新興市場債券將是亮點。
騰立銘曾在美國財政部工作7年，2002年到2003年協助巴西等新興國家處理債務危機，幫助數百萬人脫貧，7年前加入全球債券龍頭PIMCO，擔任新興市場部門團隊總監，今年初由美國總部新港灘（Newport Beach）派駐亞洲，亦即PIMCO在亞洲的代表。
騰立銘指出，新興市場貢獻全球GDP的36%、近70%的全球經濟成長動能，但在影響投資人配置的全球債券指數中，新興市場只占5%比重。全球投資人已意識到這種不協調性，亦即新興市場在全球經濟中重要性升高，但占投資組合的比重卻過低，在此趨勢下，PIMCO為確保客戶在「資產重分配」的過程中，能擁有領先優勢，因而派他到亞洲坐鎮。
騰立銘形容他在亞洲這10個月的生活，「在亞洲每一天的起點與終點，正好是新港灘交易日的終點與起點」，他每天把在亞洲獲得的在地觀點，融入PIMCO創辦人葛洛斯（Bill Gross）帶領的PIMCO投資委員會看法，協助擬訂投資決策。
正因為處理過新興市場前一波的債務危機，讓騰立銘了解決策者該如何面對債務危機、危機如何演變，這些閱歷讓他在面對成熟國家出狀況時，如歐洲主權債務危機，擁有更寬廣的視野。
騰立銘說，拉丁美洲國家透過降低債務水準、建立外匯準備、降低通貨膨脹，過去10年來，體質已有巨大的改變。除了基本面強勁外，拉丁美洲的債券收益率較高，已成為具高收益、貨幣升值空間的投資標的。
現階段該如何面對這波歐債危機呢？騰立銘指出，所有危機都是因為債務過高造成，因此，決策機構應預先防堵債務的增加。他說，在公部門債務出問題的國家，例如10年前的拉丁美洲及目前歐洲的邊陲國家，解決之道在於財政管理，決策單位應有效撙節支出，並創造盈餘。
私人部門債務發生問題上，如亞洲金融危機或是美國次貸風暴，監管單位應建立新的管理機制，使企業為風險負責，不再極端槓桿操作，以免帶來長期風險。
※基金資料庫查詢》新興市場債券基金
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