歐債危機懸而未決 歐元不如美元
【聯合晚報╱記者徐睦鈞╱台北報導】
富達今天舉行2012第一季美元債市投資展望說明會，針對全球經濟成長預測值疲弱、加上歐洲主權債務危機懸而未決，該公司預估，2012年金融市場將持續震盪。富達美元債券基金經理人瑞克‧帕特爾(Rick Patel)提醒投資人，市場對未來前景過度樂觀、加上各產業去槓桿將持續對經濟成長造成壓力，2012年各國經濟成長與資產回報將較以往低很多，投資人對近期市場波動要有所準備。
根據富達經濟領先指標及IMF世界經濟展望報告中均指出，包括英國、美國等先進國家的經濟成長率將維持低度成長，歐元區再一次經濟成長探底之可能性提高。瑞克指出，央行反應遲鈍、嚴苛的財政計畫與歐債危機不確定性等，都將造成金融市場持續震盪。
希臘債務因民間壓力、黨派爭議、歐盟要求書面保證等陷入膠著，穆迪再度調降歐洲六大主要國家信評，歐洲主權債務問題持續延燒。
瑞克指出，主權債務危機依然未解決，主要風險在於政治歧見，市場依舊期待來自歐洲央行以外的買盤，預期市場的波動性仍高，直到下一波「金融大改革(big bang)」解決方案出爐。對於歐元區債務危機的信心考驗，瑞克表示將可能開始造成於美國的金融體系造成影響，值得市場關注。
面對全球經濟增長趨緩，但以國內市場為主的美國企業，將可避免受到歐債危機波及，值得投資人多加留意。瑞克表示，目前美國企業獲利正位於高峰，雖然經濟疲弱壓縮企業利潤率，但美國非金融企業槓桿維持低檔，且以歷史經驗來看，在低成長環境中，美國企業債表現相對突出。至目前為止，非金融產業的投資等級公司債仍提供相對良好的報酬。
以貨幣市場的角度來看，歐元區可能持續面臨波動，預期美元表現將優於歐元。不過，瑞克亦提醒投資人，應密切留意流動性、償債能力、多元化，以及未來可能持續面臨的波動性，而政治面的不確定性，導致風險利差持續擴大，值得投資人關注。
2012年年初至今，風險性資產大幅反彈，風險性資產的相關連動性已較10年前大幅增加，面對未來市場的波動與經濟的不確定性，投資人宜持有相關性低的高評級債券資產為核心資產以降低投資組合的風險。隨著成熟市場的殖利率仍將於低檔徘徊，投資於優質債券與續約債券將更為重要。
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