美公司債 風險逐步攀升

【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】

近幾年市場風雨飄搖，公司債似乎比股市來的穩定，尋求更佳報酬與安全港的投資人已紛紛轉入公司債。不過，分析師指出，公司債的風險已逐漸升高。

華爾街日報報導，公司債交易方式的改變推升價格與波動性，個別債券之間的差異也變小，專家認為投資人應做好公司債風險攀升、報酬可能縮水的心理準備，重新思考債券投資組合配置。不過，一旦投資人了解公司債市場的變化，就可以做出理性決定，思考哪一類投資（共同基金、ETF或個別債券）帶來最佳報酬。

畢安科研究公司（Bianco Research）策略師西蒙斯說：「債市的轉變將衝擊小投資人，投資人可以做的就是了解風險如何轉變，並積極應對。」

債市變化的核心就是銀行角色式微，銀行業往往是大型的公司債交易商，不但儲備眾多債券，替買賣家撮合。專家表示，伏克爾法則與新版巴塞爾協定（Basel III）等新法規已迫使銀行謹慎選擇持有債券。

雪上加霜的是，聯準會（Fed）近來大舉購買美債，導致債券價格變相變貴，隨著投資人追求高收益，其他債券價格也跟著上漲，也讓傳統投資效益估算法失準。

由於人為因素壓低美債殖利率，最好將高收益債券指數的實質殖利率列入考量。目前高收益債券指數的實質殖利率約為7.3%，低於15年平均值10%。懷疑者認為，債券報酬率不足以抵擋投資人遭受的風險。散戶投資人該如何因應？專家表示，有餘裕的投資人應該固守個別債券，以公司債面值約1,000美元左右來看，投資人可以計劃一次購買至少2萬美元的債券，避免在手續費上吃虧。

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