高收益債 首選美國亞洲

【聯合晚報╱記者徐睦鈞╱台北報導】

希臘問題轉緩?富達證券研究部表示，由於希臘四月將舉行國會大選，希臘內部問題恐持續陷入膠著，各政黨領袖皆承受龐大的民意壓力，由近期多日協商未果可見一斑。因此希臘能否於3月20日債務到期之前，協調內部意見，通過撙節減赤方案，避免違約，仍需持續觀察。

中美經濟數據 支撐高收益債

富達證券表示，但近期歐洲央行於去年12月透過長期融資再操作方式，以低利貸款提供流動性予歐洲銀行業，降低銀行為了取得流動性低價賤賣資產（特別是公債）的壓力，已成功地使義西等較大經濟規模國家的公債殖利率大為下降，故即使希臘違約，預期歐元區所受之衝擊將較去年市場預期的為低。

而投資人最關切的就是如何因應這樣的動盪環境?富達證券研究部指出，經濟前景不確定性猶存，投資組合建議仍要布局部分高評級債券以降低波動風險，惟近期美國與中國發布的經濟數據也讓市場振奮，支撐高收益債券表現。

觸底反彈 信用利差續縮

以市場情緒來看，義大利公債殖利率已從2011年11月份高點大幅下滑、美國股票波動率VIX指數也下滑至20以下的正常水準，代表市場偏空的情緒目前已紓解(資料來源：Bloomberg)。故高收益債自去年10月初的低點觸底持續反彈中，信用利差也持續縮減，投資人可多注意市值較大的美國高收益基金。

此外，亞洲外匯存底高且負債比低、違約率亦較歐美市場為低，同時亞洲高收益債亦能提供相較歐美更高的利差收益，投資人亦可將其列入資產布局的選項。

留意2風險 投資比重別過高

但富達證券給予投資人的投資小叮嚀為：歐洲債務問題仍將左右市場信心，亞洲高收益債市仍不排除震盪走勢。亞洲各國匯率、貨幣政策也可能影響經濟與企業獲利走勢。高收益債券基金主要投資在信用評級較低的公司債，投資人需留意市場流動性及違約風險，投資比重不宜過高。

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