信評屢獲調升 新興債雙重利多護身
【經濟日報╱記者何佩儒／台北報導】
歐洲與英國央行12日將舉行利率會議，預料歐洲央行若持續維持低利率環境，也將帶動美國維持低利，有利風險債市表現，尤以新興國家近來屢獲國際信評機構調高評等，新興債市備受市場青睞。
由於去年11月以來，歐洲央行已連續調降兩次利率水準，基於歐債疑慮尚存，2月至4月即將面臨高負債國家償債高峰期，此次利率會議的政策動向也受到矚目。投信業者表示，觀察歐洲央行2009年5月到2011年4月維持低利率於1%期間，聯準會也將利率保持於0~0.25%極低水位，營造風險債市有利環境。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，相較於歐洲國家債信岌岌可危，新興國家則屢獲國際信評機構調升，去年信評調升遠多於調降，且平均信評多已來到投資等級，未來持續調升機會仍高。
皮耶指出，近期S&P才將巴西長期主權債信評等，從BBB- 調升至BBB，展望列為穩定，也是S&P連續五度調升巴西信評，印尼更在上周獲得惠譽上調評級至BBB-，為印尼14年來首度躍升為投資級。由於新興債的債信無虞，且經濟成長力強，償債能力也因經濟活動復甦表現更佳，建議投資人在建構核心部位時，將新興債納入投資組合。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人哈森泰博表示，在全球都把目光放在歐債問題時，新興亞洲的韓國、印尼或印度公債卻逐漸受國際投資人青睞。
例如韓國財政部本周表示海外的中央銀行對該國公債的投資需求持續成長；而受惠印度通膨下滑，國際投資人也有增持印度債券的現象；再就去年12 月主權債信評等被升至投資等級的印尼而言，本周公債標售更出現超額認購熱況。凸顯新興亞洲政府相對穩健的財政基本面，以及較為強勁的景氣表現，可望持續吸引國際資金的流入，締造債匯齊揚的機會。
滙豐環球投資管理首席經濟學家普爾（Philip Poole）認為，新興債市去年下半年起因為資金風險趨避衝擊，資金明顯流出，不過中長期來看，債券市場長期表現仍取決於財政體質的基本面，真正具有基本面的公債方能勝出，新興債市就是其一。同時隨各新興市場國家貨幣政策由緊轉鬆維繫經濟擴張力道，對債市也有明顯助益。
普爾指出，就基本面觀察，新興市場債市利差已經擴大至相對高的水位，投資價值浮現，惟在市場信心尚未完全恢復，及新興市場央行將陸續降息以刺激經濟環境下，新興國家貨幣的壓力不小，波動幅度劇烈，因此目前較看好美元計價的新興市場主權債。
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