中國人行降息評論
2008年金融海嘯以來首次降息，政策寬鬆拍板定案
中國投資人眾所期待的政策寬鬆訊號終於在6月7日拍板定案。當日晚上中國人民銀行宣佈調降存、貸款利率各一碼，兩項基準利率將分別來到3.50%、6.31%，同時將銀行存款利率的浮動區間上限調整為基準利率的1.1倍，貸款利率浮動區間調整為基準利率的0.8倍。此次調降存、貸款利率不僅是2008年金融海嘯已來首次，放寬存、貸款利率浮動區間也將增加銀行業資金流動，人行寬鬆市場資金的意態相當明確。
政策、經濟不確定性消除，提供中國股市成長動能，建議低檔提前佈局
從去年11月30日人行宣佈調降存款準備金率已來，期間中國政府不斷釋放政策利多的消息。然而人行選擇在此時調降存、貸款利率，背後應有下列考量：
●刺激經濟穩定成長：4月份以來，中國公布的實體經濟數據如零售銷售、工業生產以及固定資本投資，成長率都呈現下滑且低於市場預期，5月份中國製造業採購經理人指數又面臨景氣榮枯的考驗。下週中國統計局將公佈5月份的實體經濟數據，因此選在此時調降存、貸款利率，有宣示穩定經濟增長決心的意味。
●確保信貸投放充裕：近兩個月來銀行信貸投放的情況不如市場預期般寬鬆，4月份新增貸款僅6,818億人民幣，遠低於2、3月份1兆人民幣以上的水準，且5月份上半旬四大行的信貸投放情況仍偏低迷，顯示經濟成長放緩影響信貸需求。而此次降息同時調降銀行存、貸款利率浮動區間，可望刺激資金需求。
觀察過去人行貨幣政策操作，人行一旦調降存、貸款利率，便是宣告寬鬆貨幣政策來臨，未來半年到數年間，存、貸款利率呈現穩步走低。雖然目前中國存、貸款利率水位相對低，降息空間可能不像1996年、2008年兩次降息循環那麼大，但預期中國人行將搭配調降存款準備金率以及公開市場操作，持續為市場挹注流動性並穩固經濟成長。
而在投資策略方面，中國股市方向相當大程度受到政策主導，雖然目前中國股市評價已在歷史低點，但投資人對於景氣以及政策抱持不確定想法，使得近來中國股市在底部價位反覆整理。而人行在此次降息之後，政策操作方向逐漸明朗，未來經濟數據若能有具體表現，搭配寬鬆的貨幣政策，將為中國股市提供強勁的增長動能。建議投資人密切觀察中國貨幣政策及經濟表現回升的時機外，並在低檔價位提前進行佈局。
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