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中國人行降息評論

2014-09-01 12:31:54聯合新聞網

2008年金融海嘯以來首次降息,政策寬鬆拍板定案

中國投資人眾所期待的政策寬鬆訊號終於在6月7日拍板定案。當日晚上中國人民銀行宣佈調降存、貸款利率各一碼,兩項基準利率將分別來到3.50%、6.31%,同時將銀行存款利率的浮動區間上限調整為基準利率的1.1倍,貸款利率浮動區間調整為基準利率的0.8倍。此次調降存、貸款利率不僅是2008年金融海嘯已來首次,放寬存、貸款利率浮動區間也將增加銀行業資金流動,人行寬鬆市場資金的意態相當明確。

政策、經濟不確定性消除,提供中國股市成長動能,建議低檔提前佈局

從去年11月30日人行宣佈調降存款準備金率已來,期間中國政府不斷釋放政策利多的消息。然而人行選擇在此時調降存、貸款利率,背後應有下列考量:

●刺激經濟穩定成長:4月份以來,中國公布的實體經濟數據如零售銷售、工業生產以及固定資本投資,成長率都呈現下滑且低於市場預期,5月份中國製造業採購經理人指數又面臨景氣榮枯的考驗。下週中國統計局將公佈5月份的實體經濟數據,因此選在此時調降存、貸款利率,有宣示穩定經濟增長決心的意味。

●確保信貸投放充裕:近兩個月來銀行信貸投放的情況不如市場預期般寬鬆,4月份新增貸款僅6,818億人民幣,遠低於2、3月份1兆人民幣以上的水準,且5月份上半旬四大行的信貸投放情況仍偏低迷,顯示經濟成長放緩影響信貸需求。而此次降息同時調降銀行存、貸款利率浮動區間,可望刺激資金需求。

觀察過去人行貨幣政策操作,人行一旦調降存、貸款利率,便是宣告寬鬆貨幣政策來臨,未來半年到數年間,存、貸款利率呈現穩步走低。雖然目前中國存、貸款利率水位相對低,降息空間可能不像1996年、2008年兩次降息循環那麼大,但預期中國人行將搭配調降存款準備金率以及公開市場操作,持續為市場挹注流動性並穩固經濟成長。

而在投資策略方面,中國股市方向相當大程度受到政策主導,雖然目前中國股市評價已在歷史低點,但投資人對於景氣以及政策抱持不確定想法,使得近來中國股市在底部價位反覆整理。而人行在此次降息之後,政策操作方向逐漸明朗,未來經濟數據若能有具體表現,搭配寬鬆的貨幣政策,將為中國股市提供強勁的增長動能。建議投資人密切觀察中國貨幣政策及經濟表現回升的時機外,並在低檔價位提前進行佈局。

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