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美國聯準會後續政策意向評論

2014-09-01 12:31:55聯合新聞網

由於美國聯準會(Fed)最新公佈的3月份FOMC會議紀錄顯示,只有「幾位(a couple of)」委員贊成推動額外的刺激經濟措施,這項措辭和1月的FOMC評估形成強烈對比,當時紀錄顯示有「一些(a few of)」官員認為當時的情況需要在「近期內」採取額外行動,在投資人對於新的量化寬鬆措施期待落空之下,全球股市應聲下跌,而隨著扭轉操作(OT)即將於6月底結束,市場也開始在猜測聯準會(Fed)接下來會採取什麼樣的行動,對金融市場又會有什麼層面的影響。

1. 新的量化寬鬆仍可能在6月份推出:針對最新的FOMC會議紀錄,根據高盛於4月4日出具的報告顯示,這次最為不同的是在措辭中支持寬鬆的成員變少,至於紀錄裡對美國經濟前景的論述上雖更為樂觀,但總體而言與1月份會議紀錄相似,由此推論聯準會(Fed)僅表示短期間按兵不動的可能性較高,待6月份扭轉操作(OT)結束後仍可能有新的量化寬鬆措施作為因應。

2. 現在就得出聯準會(Fed)退出寬鬆政策的結論仍太早:根據瑞信研究,近來勞動市場的表現仍存有許多爭議,即便聯準會(Fed)主席柏南克認為2011至2012年失業率與實際GDP相比大幅下降,但這只是逆轉了2009年衰退期勞動市場受重創的形勢,因此寬鬆政策不至於嘎然而止。

3.若要進一步寬鬆,QE3仍是最可能的選擇:美林美銀表示,扭轉操作(OT)將於6月底結束將不會再延續,因屆時聯準會(Fed)的公開市場操作帳戶(SOMA)投資組合中將只有1,750億美元的短期國債(3個月至3年),無法再持續進行買長債、賣短債的舉措,因此若有進一步寬鬆,QE3仍會是最佳的選擇。

4.寬鬆環境勢將延續,聯準會(Fed)不會即時退出:群益投信則認為,雖然近期公佈的經濟指標顯示美國景氣持續復甦,但8%以上的失業率仍代表聯準會(Fed)尚須透過寬鬆政策支撐美國經濟,只要寬鬆環境持續,對全球經濟與金融市場而言仍是利多。

從QE1與QE2的經驗觀察,金融市場一向在寬鬆政策結束前盤整,結束後更有一波跌勢,而在央行暗示或實際宣佈新一波寬鬆政策之後,股市即又反轉走揚,對照到目前而言,由於扭轉操作(OT)即將於6月底結束,市場雜音本就會對股市形成干擾,待聯準會(Fed)公佈寬鬆政策延續之後,預料仍將對股市有利,而從聯準會(Fed)過去的紀錄來看,預期未來還將有政策做因應,因此建議投資人逢回仍可加碼。

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