高評級點心債 資金避風港

【經濟日報╱王奐敏】

日前中國內陸公司債違約事件頻傳，富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜認為，高評級的點心債反倒因此受惠，成為境內低評級債券違約潮下的避風港，建議投資人可在投資組合中納入投資等級中國債商品以分散風險。

陳怡靜分析，點心債市場中資發行者大多具有國企身分或是行業中較具規模，違約機率甚低。因此，可挑選優質債券，區域與產業配置也要分散布局，避免風險集中。

近期中國內陸公司債和信託貸款的違約事件，陳怡靜說，這主要是中國在可控制範圍內持續去槓桿，使得部分信用評級差的公司較難獲得新的貸款展期，境內AA等級債券約僅相當於國際三大信用評等公司BB-至BB+區間，這波境內債券違約潮下，風險恐高。

但是整體系統性的信貸緊縮和增長硬著陸機會並不大，同時中國在經濟有較大下行風險下，有調降存款準備金率的空間，因此，對於信用評級高公司債相對有利。

相對比較下，點心債市場中資發行者大多具有國企身分或是行業中較具規模，違約機率甚低，國際高評等公司發行點心債儼然成為境內低評級債券違約潮下的避風港。

近來人民幣走勢也呈現回穩，3月28日中國與德國簽署人民幣清算與結算備忘錄，隔兩天，英國也與中國簽署人民幣清算與結算備忘錄，人民幣持續邁向國際化。

當前中國已經是世界貨物貿易第一大國，人民幣也躋身全球十大交易貨幣，世界銀行曾發布報告預測，人民幣在不久的將來有望成為國際主要儲備貨幣。

就長期趨勢來看，人民幣走勢必然跟隨中國經濟在國際上的重要性，呈現逐步升值趨勢。

陳怡靜強調，離岸人民幣債券市場因交易具彈性、零稅率的優勢，加上國際信評機構評等加持，透明度高，成為吸引外國資金前進人民幣債券市場的前哨，這項特殊地位，造就離岸人民幣債券市場長期需求。

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