高收債新興債 績效回暖
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美債上限壓力解除，市場風險偏好改善，高收益債與新興市場債資金動能逐漸回穩，與美股高度連動的高收益債率先獲得資金回補，上周淨流入6.2億美元，帶動全年資金動能由賣轉買，累計吸金逾1.7億美元，新興債賣壓也出現收歛。
反映在基金績效上，不論是高收益債或新興債基金10月以來績效聯袂走升，平均上漲1.1%~2.1%。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，JPMorgan全球高收益債券指數與S&P 500指數相關係數高達0.65，美國景氣明顯改善，高收益債得利於經濟復甦，違約率維持低檔，且有不錯的報酬表現，促使今年來JPMorgan美國高收益債指數上漲逾6%。
庫克指出，金融市場氣氛轉佳，高收益企業發債量大增，9月份即成功發行了540億美元的高收益債券。隨著低利且寬鬆貨幣政策不變，企業趁機發行利率較低的新債來償還利率較高的舊債，自2009年起，借新還舊情形屢見不鮮，目前58%的新債發行都是用來再融資。
有鑑於新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險。目前高收益債違約率僅1.1%，遠低於長期平均的4%。庫克表示，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利於維持低違約率。JPMorgan證券預估，美國高收益債將維持2%的低違約率至2015年第3季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，上周新興債仍呈現淨流出，但整體資金動能變化不大，相較過去四個月，資金穩定度已明顯提高。過去四個月約有350億美元流出新興債基金，占新興債基金資產規模約10%。
皮耶說，儘管一般投資人已大幅降低投資組合中新興市場的投資比重，但仍有來自機構投資者的資金流入，此消彼長下，有助抵銷資金流出的壓力。
市場焦點將重回基本面佳且因市場波動而錯殺的標的，如墨西哥、韓國、中國及台灣等，受惠成熟市場經濟復甦，可望在第4季脫穎而出。
德盛安聯PIMCO新興債產品經理蔡明潔指出，新興市場債相對於年初已回至相對具吸引人的水位。
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