複合式債券基金 穩健
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
全球製造業活動持續放緩，美國經濟復甦之路也走走停停。基金業者指出，景氣不明，投資等級債券不可少，保守投資人可布局一半投資等級債、一半高收益債券的複合式債券基金。
歐洲財政問題陰影籠罩，美國企業未來成長力道如何，受到市場高度關注。聯博投顧指出，以目前的數據來看，企業基本面和財務面仍算穩健，並未惡化。
聯博投顧指出，這回美國經濟成長力道起伏不定，並非完全是企業基本面的問題，主要原因可能是反映企業在經歷2008年金融海嘯之後，營運模式大幅改變，由於擔心經濟前景不明，而紛紛限制資本支出、投資、聘雇人員，提高現金部位。
聯博美國經濟學家暨投資總監克森（Joseph Carson）表示，目前經濟上最大的問題是，企業手上雖然擁有龐大的現金流量，但企業資本支出的投資步調卻仍顯緩慢。依歷史經驗，美國企業投資的比重約為企業現金流量的110%，但兩年來，此一比重卻創歷史新低，只有77%。
企業坐擁大量現金卻不願投資，克森分析，這是經濟復甦初期的典型反應，因為擔憂經濟前景的不確定性，所以投資態度謹慎。此外，企業也擔憂美國新稅法上路後的影響，因此壓低資本支出。
聯博投顧表示，由於美國企業資本支出仍低，加上非金融企業手上擁有相當多的現金，現金部位已達到1950年代以來的最高水準，有利支撐公司債的基本面和美國高收益債市的投資價值。
合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民指出，雖然美國公債持續受到資金追捧，但美國10年期公債殖利率已降至1.4%的歷史低點，美國公債多頭難再現，現階段價格更貴得離譜。
蔡啟民認為，目前投資人想避險、又不甘屈就低收益率的心態相當明顯，投資級公司債到期收益率平均高於公債2倍，恰可滿足此需求，可納入投資組合中。
聯博投顧指出，在歐債問題明朗前，布局高收益債市應採取多元分散策略。
對未來偏保守者可採取一半投資等級債、一半高收益債券的複合式債券基金，待市場明朗後再提高高收益債券的比重。
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