債券基金 上季逆勢增胖

【經濟日報╱李佳濟】

全球市場震盪，國內100多萬名基金投資人的資產也產生變化。投信投顧公會資料顯示，過去一季，股票基金規模蒸發376億元，債券基金規模則逆勢增加303億元。

第二季市場動盪，造成財富洗牌效應，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，第二季市場動盪，防禦性投資策略勝出，展望未來，在歐洲政策不足、美國經濟低成長的現實下，全球經濟依然面臨挑戰，投資人手中仍應持有債券。

德盛安聯投信表示，過去一季，MSCI全球指數下跌6％，債券相對抗跌；顯現在基金的銷售上，債券基金明顯的較受投資人青睞。根據投信投顧公會的資料，6月份淨申購超過3 億元的基金有8檔，債券基金占5席。

資產配置上，許家豪建議，仍應把高品質的信用債券列入核心，利用組合債把投資等級債、高收益債及新興市場債納入投資組合。

主要的理由是，目前市場面對的不只是歐債問題，還有美國財政懸崖、救市政策觀望等危機，但另一方面，又看到美國房市落底、中國政策轉鬆等轉機，在公債價格偏貴，股市波動下，信用債券此時最適合作為核心資產。

許家豪利用七大價格驅動因子，包括：經濟狀況、貨幣政策、通膨展望、財政狀況、供給需求、市場偏好及長期合理價格，篩選出目前最適合投資的債券標的，結果發現，投資等級公司債與新興市場債較為看好。

許家豪指出，在金融市場出現危機時，全球資金會湧向公債，但從價值面來看，公債價格偏貴，相對來看，投資等級債券的基本面佳，後市較為看好。此外，新興市場債因為擁有較佳的財政體質與經濟成長，也頗具吸引力。

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