投資組合債 可風散分險

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

希臘大選結果偏正向發展，市場風險情緒趨穩，帶動風險性資產漲勢再起，不僅高收益債共同基金終止連4周淨流出，根據統計，花旗全球高收益債券指數自2000年以來平均漲幅達8.5%，明顯優於MSCI世界指數的1.3%。根據彭博資訊統計，即使2008年爆發金融海嘯，花旗全球高收益債券指數下跌25.9%仍優於世界指數跌幅42.1%，2009年行情開始轉多，花旗全球高收益券指數單年大漲55.2%，同期MSCI世界指數漲幅僅一半，2011年歐債問題再起，全球股市報酬由正轉負，花旗高收益債券指數仍逆勢上漲5.5%，今年來表現亦超越MSCI世界指數。復華高益策略組合基金經理人周上順表示，當景氣好轉，股票市場表現好，同時高收益公司倒帳機率降低，加上目前成熟國家處於低利率環境，在收益率相較高之下，吸引資金流入高收益債市推升價格走勢。

ING(L)環球高收益基金經理人史特漢(Hans Stoter)指出，在低利環境有助於降低企業發債違約率，預估美國高收益債券於2012年違約率為2%，歐洲高收益債券違約率約2~3%，整體高收益債違約水準自2009年下半年以來穩定維持相對低檔，在今、明兩年僅有少數高收益公司債到期的情況下，未來12至24個月將維持低違約率，因此目前隱含違約率高於實際違約率，未來超額報酬比率提高，相當具有利差收斂的資本利得空間。

目前美國高收益債券利差約700個基點，距離2011年年中低點仍有200基點的差距，永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，一旦歐債主要利空化解、投資氣氛好轉，高收益債券可望有亮眼表現，而短期難免受到歐美利空消息干擾，建議投資人不妨透過組合型債券基金介入，分散單一債券市場的投資風險。

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