富達：高評級公司債 抗震

【經濟日報╱蔡穎青】

市場越來越擔憂歐洲局勢的演變，與美、中經濟成長速度放緩，資金紛紛湧入美債和貨幣型基金。單是5月份投資級公司債就有近47億美元的淨流入，今年以來累計淨流入的金額更達281億美元，是流入美股資金的4.6倍。再次展現美國國庫券和高評級公司債，相對抗震的韌性。

富達美元債券基金經理人瑞克‧帕特爾（Rick Patel）認為，歐洲邊陲國家債務與政治紛爭、撙節財政政策等議題將持續干擾市場。適逢歐美選舉年，歐洲主權債務風險一時難解，市場將持續動盪，此時主動的管理策略、維持投資組合的彈性與靈活性，將愈形重要。第一季美國經濟表現雖有驚喜，惟瑞克‧帕特爾仍審慎看待美國今年的經濟表現，關鍵就在美國雙赤字，加上各產業的去槓桿化，壓抑經濟成長，今年全年GDP將介於1%-2%，如果外部經濟有急速衰退風險，美國經濟的季成長恐怕會下滑到負的個位數。

最近10年期美國公債殖利率跌破1945年11月以來的低點，加上美元指數攀升到2010年中最高水平，更說明了市場對未來的保守看法。目前市場喊出美債殖利率將下探1.4%，價格是合理的，加上今年以來美債投資還沒有過熱的現象，以及投資級公司債利差依然有收斂空間的情況下，美債前景佳。

富達美元債券基金目前持有公債比重達45.2%，公司債主要有三大類：非金融債高達24. 2%、金融債13.7%，機構債（主權債、多國政府債）8.1%。就債信評級來看，投資級債券高達95%，在追求多元收益的同時，也嚴控下檔風險。瑞克‧帕特爾採取審慎積極的操作策略，精選投資級公司債，將偏好對債券投資人友善、去槓桿、專注正面題材的公司債，例如電訊債與製藥債，緩衝市場震盪的風險。

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