怪老子／連動債 慎防信用風險
【經濟日報╱怪老子】
當定存到期時，銀行理專很有可能會詢問你是否要轉存高利率的外幣定存。要特別注意這可能不是真正的外幣定存，而是利息與外幣匯率連動的一種連動債。
連動債在銀行又悄悄的出現了，只是這次換了另外一個名稱：結構化商品或組合式商品！然而換湯不換藥，結構化或組合式商品事實上就是連動債。
為了順利銷售商品，發行機構將這類商品包裝的跟外幣定存很類似，但又擔心萬一發生大幅虧損時，投資者向銀行求償，所以在簽約時，理專都會現場錄製一段風險預告，且要求投資者親口說出"了解且同意這些風險"。
坦白說，此地無銀三百兩，如果這種商品真如外幣定存一般穩當，又為何大費周章的錄這段音。
連動債至今還讓大家有相當負面印象，主要原因是金融海嘯期間雷曼兄弟破產，導致持有該行連動債價值暴跌。這類型商品一向強調保本，所以所投入的資金便相對龐大，每位投資者虧損均相當慘重。使得大家一聽到連動債就好似瘟疫一般，連碰都不敢碰。
其實連動債不只沒有那麼可怕，甚至於還是一種不錯的商品，現今到哪找高利息又保本的商品。只是連動債也有致命傷，必須徹底了解所承擔的風險，有需求的投資者仍然值得購買的。
最近銀行所推出的組合式商品，大多都是將利息與南非幣的匯率連結，年利率相當的誘人，有的商品高達6.2%。不過不要高興得太早，這麼高的利率並不是每天都會付息。
利息雖然是每天計算，但當天會不會付息得看匯率的狀況而定，若美元兌南非幣的匯率超出設定的部位時，當天就會有利息，否則就不會配息。簡單說，雖然號稱年利率6.2%，可是領得配息多寡確與匯率變動有關。
其實，信用風險才是連動債最大的風險，因為連動債屬於投資商品，並不受存款保險保障，也就是發行機構若破產或倒閉，投資者能得到的金額，只能依清算後所有債權的比例分配。
目前看到的組合式商品大多由國內銀行所發行，這些銀行的信用大家也都耳熟能詳，比較知道風險有多大。只是連動債的信用風險全部集中在發行銀行，萬一發生破產，結果可是非常慘重的。
雖說這些銀行的信用良好，但是難保三年或十年之中會不會有所變動。回想當時，又有誰知道雷曼兄弟會破產呢，所以說，即便利息看起來很優渥，我仍然不建議持有過多的比重。
另一個誘人的因素就是所得稅。國內所發行的連動債，利息採10%分離課稅，不用另行計入綜合所得，這對高所得的人具有相當的誘因。
這些富人通常適用40%的最高所得稅率，即便算入海外所得，因為最低稅賦制也得繳交20%，難怪富人們趨之若鶩。
我還聽說有人一口氣買了新台幣5,000萬元，若不是為了節稅又是為那樁呢。
不過，我實在是替這位富人捏了一把冷汗，不知是否已經充分了解上述所提及的各項風險，不要等到出事後怪東怪西，最後又怪政府沒有監督好，希望政府幫忙求償。
（作者是知名部落格「怪老子理財」創立者，熟諳股票、基金、房地產等各種理財工具，部落格文章常搭配各式圖表、深入淺出，人氣居高不下，並開設有怪老子學堂提供課程）
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