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陳柏基/面對經濟「新常態」 投資要「劈腿」

2014-09-01 11:09:05聯合新聞網

【聯合報╱德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基】

德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基
德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基
這陣子運動明星,或是演員、歌手與模特兒的情感糾葛,接連成了媒體頭條焦點。私人的感情選擇,未必要受社會公評;不過,若是回到投資的世界裡,特別是新常態的經濟環境下,投資千萬記得要「劈腿」。

國人的投資常有一窩蜂現象,早期的日本基金、REITs基金,到近來最熱的高收益債券基金。這些產品都曾經吸引資金大舉搶進,最終卻未必能讓投資人滿意。其中部分的關鍵在於:本該是投資「零件」的單一國家、產業基金,卻成了投資人重押的標的,未以資產配置作為考量,失衡的配置方式,自然在市場波動下,抵擋不住負報酬的壓力,成為拖垮投資信心原因。

所謂投資裡的「劈腿」,指的是要有多元配置的概念。將大部分的資產配置於表現較穩健的核心基金;小部分的資產則配置於具爆發性的衛星基金,切勿集中在單一族群與標的裡頭。

舉例來說,新興市場裡頭有不少原物料、礦業產出大國,自然與天然資源基金具有相當的連動性,加上兩類型資產都與全球經濟成長力道息息相關,因此,有些人布局了新興市場股票型基金,又搭配天然資源基金,以為做好了資產分散,卻在市場拉回時,嘗盡市場齊跌的苦頭。

另一個更明顯的例子,便是近幾年最火熱的基金商品-高收益債券基金。高收益債券基金投資於非投資等級債券,因此,波動性與防禦的特性都與公債大為不同。有些投資人以為具有足夠的債券部位,卻發現市場震盪來臨時,高收益債跟著股市走跌。

因此,投資不僅是要劈腿,更要劈得夠遠,也就是做好分散布局的工作外,也得留意這些資產的相關性是否夠低。

正確的觀念是,不僅是股債均要配置,挑選作為核心資產的債券也應該優先選擇配置於多元券種的債券基金。

PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯提出,近年經濟將走向新常態的崎嶇道路。所謂的新常態,就是成熟市場成長疲弱、失業率居高不下、受負債與赤字問題困擾,而監管趨嚴、減債盛行。另一方面,新興市場所得與財富逐漸改善,拉近與成熟經濟體的差距。

在新常態之下,過去發生極端事件的機率提高,市場可能走向極佳,也可能走向極差,面對難以預測的左右尾風險,橫跨高成長市場與高品質產品的「劈腿」策略相當重要。

在選擇核心資產時,必備高品質與多元分散的觀念,並長期持有,不追逐短線價差。例如涵蓋多元券種的組合債券基金、以高品質國家主權債為主的債券產品等,此類型的基金波動相對較低。在資金尋求避風港的效應下,市場表現較預期悲觀時,反而有機會逆勢脫穎而出,例如在金融海嘯爆發時,過去報酬不太吸引人的優質成熟國家主權債,反而表現勝出。

若是選擇衛星資產,則以成長為考量。成長性佳的市場,易於吸引資金目光,波動度較高、爆發性較強。不過,當市場情勢轉變時,也可能出現資金急於撤出導致重跌的現象。

因此,這類型資產最好以定期定額的方式布局,慢慢建構資產部位。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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