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綠角/精挑債券基金 摸清4個眉角

2014-09-01 11:08:56聯合新聞網

【經濟日報╱文/綠角】

近幾年全球股市波動劇烈,在美國次貸風暴與歐債危機下,許多投資人發現股市投資多年來可說是「徒勞無功」。過去不受投資人喜愛的債券則成為投資界的新寵兒。但多樣化的債券類別與基金,投資人要如何選擇呢?

投資朋友可以藉幾個基本步驟挑選出較為合宜的債券型基金。

迷戀高配息 小心虧本金

第1步是確定自己為何要投資債券。假如投資人需要的是穩定性,以及債券往往與股市不同的走勢以緩合整體投資組合波動度,那麼高評等債券會是較符合需求的選擇。

要特別注意的是,假如投資人需要的是配息,那麼高配息的債券基金表面上看起來會是合適的選擇。但在目前低利率環境下,高配息的債券基金往往都承擔了相當的風險。天下沒有白吃的午餐,債券的高配息也非平白而來。高收益債券的特性比較類似股票這類高風險資產,在經濟前景看壞時,高收益債券將有相當可觀的下挫風險,2008年時高收益債的表現即為一例。千萬不要為了高配息,反而冒了過多本金減損的風險。風險,有時真的會發生。

第2步是看自己對風險的接受程度,信用風險與利率風險是債券的兩個主要風險。

信用風險可以參考債券基金整體投資組合的信用評等,在BBB以上是投資等級,在BB以下則是高收益債等級。利率風險可以參考債券基金的存續期間,存續期間以年為單位,可以用來估算面對利率變化時的資本利得或損失,譬如一個存續期間5年的債券基金,遇到1%的殖利率上升時,預計將有-5%資本損失,所以存續期間愈長,利率風險愈高。

第3步是看基金的內扣總開銷。一般基金資訊頁面呈現的是基金的經理費,但經理費只是基金運作費用的其中之一,再加入會計師簽證費、法律顧問費、證券交易費等零零總總的支出後,就會得到內扣總開銷的數字。

總開銷可以在台灣晨星的網站查詢(http://www.tw.morningstar.com/),只要先找到該基金的資料頁面,然後再點選「費用」,即可查得。

想想看,倘若某支債券基金持有的債券,配息率只有2%。但這支基金的總開銷高達1%,那豈不是一半的配息都要拿去當作基金運作的費用嗎?小心債券基金的總開銷正大口吞噬我們的配息。

最後,評量經理人的投資風格。較好的狀況是,這位債券基金經理人已有好幾年的任期,未來也很有可能會繼續。這樣我們對於經理人投資風格的分析才有意義。

我們可以看這位經理人與同類型基金或是對應指數相比,是否冒了更大的信用風險與利率風險,大膽的經理人會在這兩方面冒險,結果往往就是波動更大的基金績效。

主動型商品 波動性較高

我們也可以看基金的投資組成與對應指數的差異性,有的經理人深怕大幅落後指數,債券投資的比重與指數相差無幾;有的經理人則勇於大手筆投資自己看好的部位。

前一種投資風格將帶來與指數相差無幾的績效。但主動型基金比指數化投資工具收取更高的費用,幾乎可以確定這類基金大多將落後指數。後者,則較有可能帶來與指數很不一樣的成績,有時是大幅勝出,有時是嚴重落後,選用這類基金,需要有較高的波動忍受力。

總結來說,同樣名為債券,有穩定的低風險債券,也有高波動的高風險債券。同樣是債券基金經理人,有保守投資者,也有風險愛好者。其實不論那種資產類別都是一樣的道理,那就是要確保我們持有的證券類別與基金經理人風格,符合我們自身投資目標。

更多精彩內容,請見經濟日報每周日隨報發行之《Win Paper》

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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