怪老子／投資債券基金 買入持有穩賺

【經濟日報／文／怪老子】

台灣有許多保守的投資者，只要每年的投資報酬率可以比定存還要好，就非常高興了。的確是這樣，記得曾有一位學員到課堂來上課，很靦腆地問我是不是有投資工具，每年都可以有5%的投資報酬率。看學員當時的模樣，好似5%的投報率是很奢侈的要求。然而我很斬釘截鐵的告訴他，只要好好的把債券型基金學好，年化報酬率一定比5%還要多。

債券型基金要使用何種的投資策略，才會有哪麼好的投資報酬率呢？其實很簡單，只要使用「買入持有」策略，就可以穩當獲利。

持有愈久愈好

讀者自己想一想，投資債券不就是把錢借給企業或政府，收益所依靠的就是配息，只要到期把本金跟利息都拿到，哪有不賺錢的。既然是靠利息收益，本來就是持有愈久，獲利愈高才是，也就不需要所謂的波段操作了。話是這樣說沒有錯，可是財務書籍以及一些財經專家都說，債券的價值會隨者市場利率波動，利率愈高債券就會下跌，利率降債券價值就會變高。簡單說，債券的價格會是隨著利率變化而波動。

當債券價格波動時，會不會像股票一樣跌了之後再也爬不起來呢？如果債券漲了沒有賣掉，到時跌下來又是紙上富貴一場。不會！只要買的是投資等級的債券，違約的機會很少，只要持有到期滿，就一定有不錯的報酬率。因為債券的配息及本金的金額受契約保障，殖利率變化造成債券價格波動是短暫的，經過一段時期就會回復，所以並不需要波段操作。

是不是如所說的這樣，只要看看債券型基金的表現就知道了。附表是投資等級的全球債券型基金績效，以10年的年化報酬率排序，可以看出除了當中1年的績效是負值之外，其他不論是3年、5年或者10年的年化報酬率都是正值，而且平均都有將近7%。就算是扣除債券型基金每年的經理費1%，也還有6%。特別提醒，年化報酬率是每年的平均報酬率，也就是每年會以年化報酬率複利成長。不要小看7%的年化報酬率，經過10年的複利，72法則輕鬆可以算出累積報酬率是100%。

除了「富蘭克林坦伯頓全球債」的績效較高之外，大家的績效幾乎都在7%上下。從結果論，這檔基金經理人應該特別厲害，可以打敗其他的基金。不過，也隱含另一種可能，就是這檔基金或許過度操作績效才會突出，顯然其布局跟指數很不一樣。坦白說，我並不是特別喜歡這種表現特別不同的基金，績效此時特別好，當然就有機會未來特別壞。我喜歡指數化的基金，也就是操作結果跟指數一般就好，這樣雖然不會有令人驚喜的表現，但也不會有驚愕的時候。

再以「景順債券型基金A」的10年績效走勢來看，一路以來，幾乎與巴克萊全球綜合債券指數（Barclays Global Aggregate TR USD）走勢緊緊貼著。也可以說該檔基金的績效跟對比指數是差不多，10年的年化報酬率相當於6.58%。既然二者績效長期都一致，猜想這檔基金的布局跟指數應該差不多才是，我喜歡這樣的基金，雖然排名不是第一，但已經是前幾名了。

避開高收益債

即便我說買進持有就可以獲利，還是會有人問，那我該什麼時候買進呢？需不需要選擇買進時機。我的建議是以定期定額的方式買進，就無須考慮買進的時機。投資等級的全球債券型基金的投資績效幾乎是以線性的方式向上，如果真的連這種小幅度的波動都無法忍受，這種人的個性一定相當保守，真心建議投資定存就好。

只要不要選高收益債券，信用風險就可以減低到最少，債券型基金就可以長期持有。也無須尋尋覓覓選擇投資區域，只要選擇全球型投資等級的債券型基金，就可以得到平均6.5%的年化報酬率，相信這對退休族或者穩健型的投資者是很具有吸引力的。

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