綠角／績效比較基準 要合理
【經濟日報╱綠角】
在衡量基金或主動操作的績效時，最重要的就是一個合宜的比較基準。
以台股基金來看，跟衡量台股表現的加權股價指數對比，看來相當合理。問題是，這個加權指數是沒有計入配息的價格指數（Price index）。它只單純衡量價位的變化，沒算進現金配息。
基金會拿到持有股票的配息，用有拿到配息的基金，與沒計入配息的指數對比。
那是不合理的比較。
正確的比較方法，是與有計入配息的「加權股價報酬指數」對比。
大多用來衡量市場表現的指數都是成對的。一個是只計算價位變化的價格指數，另一個則是有計入配息的總報酬指數（Total return index）。後者，才是合理的績效比較基礎。
在台灣，不只是基金資料網站，很多媒體報導，譬如「第1季，70%的基金擊敗指數」之類的標題下，你會發現，撰文者都是在跟價格指數比較，而不是跟總報酬指數對比。因為比較基準錯誤，所以這些報導會帶給人錯誤的印象與看法。
新聞從業人員或是網站經營者，沒有這方面的知識，或許可說是專業知識不足，所以做出誤導的陳述。
但假如你在基金公司的網頁或基金年度報告中，看到他們將基金績效拿來跟價格指數對比，而不是跟總報酬指數對比，那問題就大了。
資產管理業者不可能不知道這兩個指數的分別。他們卻刻意選擇容易打敗，績效較差的價格指數做為基金的比較基準。這是一種刻意誤導。
選用錯誤的比較基準，其實是一個嚴重的錯誤。犯下這種錯誤而不自知，那代表基本金融知識不足。明知有這個問題，卻還這樣寫，那有誤導的用意。
在這個主動投資當道的世界，用一個比較容易打敗的指數，讓主動型基金看起來績效比較好，或是讓主動選股的投資人比較有機會拿到「勝過指數」的報酬，看來相當符合「共同利益」。
可惜的是，這只是自欺欺人罷了。
（作者是網路知名財經部落客，曾出版《股海勝經》、《綠角的基金8堂課》、《綠角教你前進美國券商》；推崇指數化投資，以投資人觀點出發，提供少見於主流媒體的觀點。）
相關新聞
怪老子／投資級債基金 長抱績效亮眼
2014-09-01Buffettism／投資做功課 時間成本也要算
2014-09-01綠角／基金公司賺「軟錢」 投資人變提款機
2014-09-01王俊忠／定期定額投資 切記聰明出場
2014-09-01陳柏基／面對經濟「新常態」 投資要「劈腿」
2014-09-01怪老子／高收益債基金 漲得高跌得兇
2014-09-01綠角／節約投資成本 賺錢不二法門
2014-09-01綠角／學葛洛斯戰略 指數化投資「甜」
2014-09-01綠角／挑選賺錢基金 比費用拚績效
2014-09-01怪老子／投資債券基金 買入持有穩賺
2014-09-01Buffettism／不能低買高賣 也要長期持有
2014-09-01綠角／精挑債券基金 摸清4個眉角
2014-09-01王俊忠╱投資眼光放遠 別被燈號制約
2014-09-01怪老子／指數型基金ETF 最佳懶人投資術
2014-09-01綠角／基金長胖變高 未必比較會賺
2014-09-01羅尤美：賺安穩財 不貪多
2014-09-01怪老子╱債券配息再投資 累積複利
2014-09-01怪老子／投資級債 長抱就對了
2014-09-01Buffettism／勞退基金運用權 還勞工吧
2014-09-01綠角：採資產配置 停損停利靠邊站
2014-09-01楊金峰／投資長征之旅 挑選產業飛毛腿
2014-09-01綠角／重押單一地區 風險太高
2014-09-01王俊忠╱抽離情緒 投資看數據
2014-09-01Buffettism／你是「交易人」還是「受益人」？
2014-09-01王俊忠／獨立思考 投資獲利祕訣
2014-09-01Buffettism／ETF崛起…共同基金沒落
2014-09-01怪老子／挑基金… 要看年化報酬率
2014-09-01王俊忠／懶人投資 閃避人性弱點
2014-09-01綠角／定期還是單筆？從情理拿捏
2014-09-01怪老子／買債券基金 破除3迷思
2014-09-01綠角／投資基金 當心贏小輸大
2014-09-01王俊忠／抓景氣變化 不接最後一棒
2014-09-01Buffettism／勞退自選投資 5點不漏
2014-09-01綠角／頻換基金 當心財務自殺
2014-09-01怪老子／全球型股票基金 可以布局了
2014-09-01綠角／績效比較基準 要合理
2014-09-01怪老子／債券型基金 退休族優選
2014-09-01王俊忠／投資判斷 別受市場氣氛影響
2014-09-01Buffettism／別被風險屬性牽著走
2014-09-01怪老子／買股票基金 先看對比指數
2014-09-01王俊忠／停損停利 要用對時機
2014-09-01綠角／別被殖利率變化球耍了！
2014-09-01
