新興債市投資價值浮現 資金回流契機可期
聯準會終於在12/18日的利率會議中決定自明年一月開始縮減每月購債規模，主席柏南克表示，若經濟持續好轉，未來每次利率會議可能都會縮減100億美元，但只要預期通膨低於2%水準，仍可能維持基準利率在當前0~0.25%的低利率水準。聯準會政策動向更加明確，不確定因素降低反而推升投資人信心，帶動過去跌幅較重的新興債市本月來出現較強勁的反彈，漲幅甚至優於美國高收益債市。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人麥可．哈森泰博認為投資人風險偏好程度受聯準會退場政策的影響較深，但許多新興市場貨幣已率先回穩，顯示市場不再一昧的將資金移出新興市場。儘管聯準會縮減購債規模，但日本仍在大量印鈔，全球資金池水位仍持續上升中，也將可支撐高殖利率之利差型債市表現，更何況全球經濟正穩步復甦，預期2014年市場對全球流動性問題將更具信心，資金可望再度回流新興市場，新興國家股、匯、債市可望同步走揚。
2014年：短債+高殖利率，對抗聯準會退場
今年全球債市表現不如往年來的出色，尤其美國十年期公債殖利率在聯準會政策退場擔憂之下跌幅較重，也壓抑新興國家美元主權債的表現，但原幣債市仍能逆勢收紅。雖然美國公債已來到3%的水準，但仍處於歷史低點，若失去聯準會這個大買家，美國公債殖利率長線將面臨較大的揚升壓力。
富蘭克林證券投顧表示，明年資金由債轉股的趨勢明顯，投資人對風險的偏好度增強，但統計過去2003~2007年美國公債殖利率和全球股市同步上升期間，歐美高收益和新興國家債市即為較可受惠的債券族群，漲幅均達四成以上；資金移轉效應不代表所有固定收益資產類別都不具投資價值，更何況新興國家原幣債市殖利率已達6.52%優於全球高收益債市，可望替報酬率做出較大的貢獻。
哈森泰博建議採取短天期持債策略來因應利率揚升風險，只要發行人無違約之虞，債券到期後即可將本金再投資至屆時殖利率已升高的債券標的上，亦即以較低的債信風險和利率風險分享殖利率爬升的收益機會。
哈森泰博表示，新興國家的基本面差異性大，像指數中的主要成份國巴西及土耳其有通膨及財政赤字等結構性問題，不論是債市或匯市表現也相對疲弱，若依循大盤指數配置反而可能遭逢損失，因此應該要從基本面著手，選擇經濟體質佳或具高殖利率優勢的標的，像奈及利亞及巴基斯坦這類邊境市場的公債今年仍能逆勢收紅，邊境國家的高殖利率優勢可望持續吸金。
資金流入可望支持匯市表現，債市投資再添火力
雖然多數券商認為2014年美元將持續強勢，但依歷史經驗顯示，美元多頭不代表新興國家貨幣全盤皆墨，像韓元、人民幣、匈牙利福林及波蘭幣今年仍溫和走升；此外，低利率環境也迫使日本投資人開始進行分散配置向外投資，資金將更為偏好這些亞洲國家或其他新興市場的資產。
美銀美林證券表示(11/25)，三大新興市場當中，受到聯準會政策退場衝擊較小的便是亞洲，看好在資金持續流入股市之下，2014年韓元可望有較為出色的表現；另外，波蘭幣及匈牙利福林可望受惠於歐元區經濟復甦、去槓桿化即將結束及經常帳餘額改善，可望也能有相對其它新興國家貨幣強勁的表現。
哈森泰博表示，在利率走揚的大環境下，債市投資需從各方面來賺取收益，預期匯兌收益將成為未來債券投資的主要獲利來源，投資新興國家原幣債市可望同步共享貨幣升值優勢。全球央行都想要分散外匯準備、相互持有，而不僅只是持有美元、歐元及日圓，這種分散效果就會增添新興國家資產的流動性及吸引力。看好那些已開始進行有力結構性改革、政治環境趨於穩定、經常帳及基本面穩健的新興國家，像韓元及波蘭幣便是今年表現相對突出的新興國家貨幣，預期未來仍具備升值潛力，震盪時反而是進場的好時機。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動 性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
相關新聞
兩類資產皆備 平衡策略發揮穩定收益力量
2024-03-14通膨頑固 債券多元收益靠精選策略掌握
2024-03-01固定收益資產行情看俏 精選收益全面掌握
2024-01-25債市反彈號角響 精選收益配置最妥當
2024-01-11應對市場不確定性 首重股債收益雙力
2023-12-142024機會「債」現 精選收益複合債券型基金多元掌握
2023-11-30COP28氣候峰會將登場 氣候變遷投資勢不可擋
2023-11-17數位轉型當觸媒 十大主題激盪科技基金榮景
2023-11-10以巴衝突下 投資用精選收益複合債趨吉避凶
2023-10-19全球脫碳潮引資金 氣候變遷基金正當時
2023-10-06打造穩健組合 掌握多元收益與趨勢主流
2023-09-13不確定性環境下 債優於股審慎配置
2023-06-14景氣多變下的運籌帷幄 美國政府債GNMA應對掌握
2023-05-17富蘭克林華美／2012年台股佈局 掌握Q1關鍵期
2014-09-01富蘭克林華美／台股短多可期 中長線回歸基本面
2014-09-01經理人評論／亞洲抵禦經濟困境的衝擊
2014-09-01富蘭克林華美／MSCI台股權重反轉 支撐台股向上趨勢
2014-09-01富蘭克林華美／佈局印股 掌握政策作多環境
2014-09-01富蘭克林投顧／基本面穩+資金暢旺 亞洲債市再受青睞
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美／台股周線收紅 資金行情有利高檔震盪
2014-09-01富蘭克林投顧／全球高收益債違約率微幅升至2.0%水準
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林2012年3月投資組合建議
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美／資金行情推波助瀾 台股高檔震盪不變
2014-09-01富蘭克林投顧／拉美和俄羅斯權重獲提升 能源股受惠大
2014-09-01富蘭克林投顧／二月全球固定收益型債、匯配置調查
2014-09-01富蘭克林投顧／定期定額 掌握新興股市長線獲利機會
2014-09-01富蘭克林投顧／日圓跌至七個月低點 長線仍有續貶空間
2014-09-01富蘭克林投顧／油價創九個多月來新高
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林證券投顧基金獎綻光芒
2014-09-01富蘭克林投顧／二月產業型基金績效回顧與展望
2014-09-01富蘭克林華美／中國股市有望邁入兩會行情
2014-09-01富蘭克林投顧／第二輪LTRO可望緩和信貸狀況
2014-09-01富蘭克林投顧／歐經濟衰退壓抑歐元 看好其它體質良好貨幣
2014-09-01富蘭克林投顧／二月海外基金績效回顧與投資展望
2014-09-01富蘭克林華美／全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林投顧／台股關前情怯 維持高檔整理
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林2012年第二季投資策略
2014-09-01富蘭克林投顧／富蘭克林獲傑出基金金鑽獎7大肯定
2014-09-01富蘭克林投顧／國際債市二月份回顧與展望
2014-09-01富蘭克林投顧／普丁贏得大選 俄股行情看俏
2014-09-01
