債市三大策略 防禦美國長債利率上揚風險
三大央行利率會議於本週登場,包括美東時間7/30-7/31聯準會利率決策會議,8/1歐洲央行及英國央行會議,而美國重量級經濟指標ISM製造業指數及非農就業人口也將於本週公佈最新結果,市場屏息以待,交投相對清淡。富蘭克林證券投顧表示,由於柏南克多次強調貨幣政策並無預定路線,政策鬆緊乃取決於未來經濟走勢,且今年上半年受到政府支出縮減與增稅的影響,美國經濟動能略顯疲弱,本次利率會議料將按兵不動,目前市場預估聯準會最快宣布減緩購債計畫的時間點將落在九月的利率會議。另一方面,歐元區經濟數據告捷,七月份歐元區製造業採購經理人指數出現近兩年來首度回升擴張點之上,英國第二季經濟成長率初值由上季0.3%升至0.6%,顯示歐洲經濟狀況有轉佳跡象,市場亦預期本次歐洲及央行會議將維持基準利率0.5%不變。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可‧哈森泰博表示,聯準會減緩購債計畫不代表政策由寬鬆轉為緊縮,且量化寬鬆措施有遞延效果,即便聯準會在未來某一時間點停止擴大資產負債表,金融體系仍保有充足的流動性。惟需留意長債利率領先反映景氣回升的走揚壓力,故現階段投資於債券市場時,建議(1)避開利率敏感度高的美國公債,(2)降低持債天期、縮減基金存續期間,(3)靠攏與景氣正向連動、基本面較佳、且殖利率水準較高的債券類別,例如美國公司債與新興債,期以分享下半年美國經濟加溫下的投資利基。
下半年美國經濟加溫 慎防長債利率往上壓力
七月以來柏南克偏向鴿派的談話,使美國十年期公債殖利率有些許回落,但鑒於下半年美國經濟動能加速,根據聯準會及美銀美林證券預估(7/26),下半年美國經濟成長率可望由今年上半年的1.3%攀升至3.6%,長債利率仍有往上的壓力。依照彭博券商最新調查,2014年第三季美國十年期公債殖利率將上看3%水準,富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人肯特‧伯恩斯表示,該趨勢將不利高品質、長天期、及採固定利率的債券型基金表現,且從國際資金流向來看,投資方向已有明顯轉變,根據EPFR統計,六月份淨流出投資級公司債基金規模達260億美元,以中天期與長天期債券為主,短天期債券基金六月份則獲淨流入30億美元。
降低持債天期,減碼利率風險較高的債券
今年來美銀美林美國高收益債券指數漲幅達6.71%(詳見表一),領先於其他債券類別,反映美國高收益債與景氣連動且利率風險較低的特性。美銀美林證券認為,美國經濟前景改善所造就的利率上揚環境,將有利於高收益債表現,且預期下半年高收益債表現可望保持領先。富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人貝西‧霍弗曼表示,美國高收益債市具備規模大、發展成熟、流動性充足、產業多元分散的優勢,故投資風險比其他區域高收益債來的低;此外,伴隨美國經濟前景愈趨樂觀,美元長多趨勢之下,將有助於凝聚美國高收益債的投資吸引力。然為防禦未來利率潛在上揚壓力,現階段投資策略已朝向縮短持債天期,並減碼利率風險較高的BB級公司債,期以兼顧風險與報酬的目標。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
相關新聞
兩類資產皆備 平衡策略發揮穩定收益力量
2024-03-14通膨頑固 債券多元收益靠精選策略掌握
2024-03-01富蘭克林華美/2012年台股佈局 掌握Q1關鍵期
2014-09-01富蘭克林華美/台股短多可期 中長線回歸基本面
2014-09-01經理人評論/亞洲抵禦經濟困境的衝擊
2014-09-01富蘭克林華美/MSCI台股權重反轉 支撐台股向上趨勢
2014-09-01富蘭克林華美/佈局印股 掌握政策作多環境
2014-09-01富蘭克林投顧/基本面穩+資金暢旺 亞洲債市再受青睞
2014-09-01富蘭克林華美/全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美/台股周線收紅 資金行情有利高檔震盪
2014-09-01富蘭克林投顧/全球高收益債違約率微幅升至2.0%水準
2014-09-01富蘭克林投顧/富蘭克林2012年3月投資組合建議
2014-09-01富蘭克林華美/全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林華美/資金行情推波助瀾 台股高檔震盪不變
2014-09-01富蘭克林投顧/拉美和俄羅斯權重獲提升 能源股受惠大
2014-09-01富蘭克林投顧/二月全球固定收益型債、匯配置調查
2014-09-01富蘭克林投顧/定期定額 掌握新興股市長線獲利機會
2014-09-01富蘭克林投顧/日圓跌至七個月低點 長線仍有續貶空間
2014-09-01富蘭克林投顧/油價創九個多月來新高
2014-09-01富蘭克林投顧/富蘭克林證券投顧基金獎綻光芒
2014-09-01富蘭克林投顧/二月產業型基金績效回顧與展望
2014-09-01富蘭克林華美/中國股市有望邁入兩會行情
2014-09-01富蘭克林投顧/第二輪LTRO可望緩和信貸狀況
2014-09-01富蘭克林投顧/歐經濟衰退壓抑歐元 看好其它體質良好貨幣
2014-09-01富蘭克林投顧/二月海外基金績效回顧與投資展望
2014-09-01富蘭克林華美/全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林投顧/台股關前情怯 維持高檔整理
2014-09-01富蘭克林投顧/富蘭克林2012年第二季投資策略
2014-09-01富蘭克林投顧/富蘭克林獲傑出基金金鑽獎7大肯定
2014-09-01富蘭克林投顧/國際債市二月份回顧與展望
2014-09-01富蘭克林投顧/普丁贏得大選 俄股行情看俏
2014-09-01富蘭克林投顧/二月美國各類債市回顧與展望
2014-09-01富蘭克林華美/佈局台股 留意基本面
2014-09-01富蘭克林華美投信十週年 好康優惠限時送
2014-09-01全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01台股高檔震盪 觀察交投和外資
2014-09-01富蘭克林投顧/邊境市場異軍突起 漲勢居前
2014-09-01富蘭克林投顧/全球資金流向與亞股外資動向觀察
2014-09-01富蘭克林投顧/量化寬鬆預期心理 推升風險性債市續揚
2014-09-01富蘭克林投顧/台股步入整理 佈局把握基本面
2014-09-01三月全球基金經理人債、匯配置調查
2014-09-01經理人操作謹慎偏多 顯示多頭猶有可為
2014-09-01