縮減購債隱憂 短天期新興債資金行情升
五月份聯準會貨幣政策走向，市場因擔憂縮減購債計畫進而震盪回檔。富蘭克林華美投信表示，若聯準會開始縮減公債收購規模，意味對經濟復甦步調有信心，而利差型債市例如新興債市的走勢與景氣連動相關性高，有機會延續資金行情增加基本面投資行情。觀察年初至今，利差型債市仍維持正報酬表現（見表），長線上對於新興債市走勢仍有所期待。
經濟復甦穩定 新興債市基本面穩健
富蘭克林華美投信表示，聯準會可能在美國經濟數據轉好後逐步縮減購債，雖然引發市場擔憂，使主要債市週線出現跌勢，然而美國經濟改善意味著景氣好轉，對於與成熟國家債券關連性低、與景氣關連性高，且長期債券波動度相對小的新興債市，將可望維繫住資金行情。資金面來看，新興市場債券型基金已連續第50週資金淨流入，顯示資金動能延續（EPFR，截至2013/05/23）。
富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之積極回報債券組合基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人林大鈞表示，雖然聯準會政策變動可能影響短期游資的流動性，債券市場或將連帶出現波動，但就中長線來看，國際資金流動方向不至於受到干擾。由於目前成熟國家低利率水準壓抑殖利率下滑空間，而新興國家政府負債壓力較成熟國家低，且有債信升等的利多題材，加上新興國家掌握較有力的政策空間，可望延續支撐債市基本面，因此新興國家債市殖利率相對較高，突顯長遠投資機會的可看性。
防禦利率揚升風險 短天期新興債尤佳
隨著美國十年期公債殖利率升破2%，長債利率走升風險再度浮出水面，一方面代表美國經濟開始釋放積極訊息，另一方面意味要防禦市場通膨增溫的風險，林大鈞表示，建議現階段持債佈局偏向短天期債券為主，尤以貨幣處於升值的國家短天期債券，較能降低利率及匯兌風險。
舉例來說，日前歐債危機淡化形成轉機題材，間接提高新興歐債的投資機會，而亞洲貨幣升值亦可帶動新興亞債走勢。林大鈞表示，目前新興債市的流動性快速轉變中，因此透過各國不同的主權債務結構、利率及匯率環境、經濟成長速度等，建構為多元且分散風險的投資組合，較可望提高債市收益價值。
後續觀測方面，富蘭克林華美投信表示，美國貨幣政策仍是債市資金流向的重點觀察指標，未來幾次利率會議針對縮減公債收購規模的議題與結果，將影響市場風險胃納量的多寡，因此將持續關住聯準會是否漸進式退出量化寬鬆政策，以及退出的時間點與力度，來作為新興債市增減碼的操作方向。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。
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