十二月暨2012年海外基金績效回顧與投資展望
中美經濟報喜掩蓋財政懸崖疑慮,十二月股優於債。
風險債市可望續揚,股市具評價面利基,佈局首選新興亞股。
美國財政預算協商消息面不斷,牽動市場投資情緒,惟美中經濟數據報喜,核心國家央行寬鬆貨幣政策方向不變,投資人對於全球景氣展望轉趨樂觀,維繫股市與風險債市走升行情。總計十二月份以來,台灣金管會證期局核備的1017檔海外基金(股、債均含)平均上漲2.02%;其中761檔股票型基金平均上漲2.38%,223檔債券型基金平均上漲1.03%(理柏資訊,新台幣計價至2012/12/24)。
富蘭克林證券投顧表示,市場聚焦美國財政協商進展。兩黨雖互有讓步,但尚未形成具體方案,參眾議院將於12/27日重啟協商。即使協商過程迭有波折造成市場短線波動,然而,預期年底前兩黨將可望達成階段性協議,以避免財政懸崖發生。
就今年來看,歐美債務變數致使市場波動程度擴大,然而在官方政策作多以及景氣可望落底復甦的預期下,風險資產全年維持震盪走揚格局。總計2012年以來,台灣金管會證期局核備的1015檔海外基金(股、債均含)平均上漲9.98%;其中759檔股票型基金平均上漲11.4%,223檔債券型基金平均上漲7.01%(理柏資訊,新台幣計價至2012/12/24)。
富蘭克林證券投顧認為,展望2013年,歐美國家須尋求財政撙節與刺激經濟的政策平衡。所幸在歐洲官方竭力紓困並著手進行結構性改革,歐債發生系統性風險機率已大幅降低,另外,美國仍需處理龐大債務問題,但房市與消費復甦將支撐經濟成長,中國經濟也呈現落底反彈趨勢,整體而言,2013年全球經濟可望逐步邁向穩健增長期。
資產配置方面,富蘭克林證券投顧建議,以相對評價面來看,2013年股票投資機會優於債券。展望全球復甦有利於出口導向經濟體成長,成熟國家央行持續釋放流動性,將引領資金流入基本面較佳的亞洲國家,看好新興亞洲股票型基金表現。至於債市方面,成熟國家公債評價面不便宜,景氣復甦以及流動性充沛下,未來長期利率將有上揚空間,建議投資人依本身風險屬性佈局於新興市場債券型以及高收益公司債券型基金,藉此防禦利率與通膨風險。
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海外股票型基金:新興市場表現突出,今年來亞洲相關股票型基金漲逾10%
中國工業生產及零售銷售數據均優於預期,官方有意加快城鎮化腳步,加上市場預期巴西與俄羅斯可望維持寬鬆政策,泰國能源與金融類股表現突出,激勵拉丁美洲、東歐、泰國與中國股票型基金月線漲逾3%;台股短線急漲拉回、印度官方預估今年經濟成長率僅為5.7%~5.9%,恐創十年來最慢成長速度,壓抑台灣、印度股票型基金月線收黑。
今年以來以亞洲相關股票型基金表現較佳,普遍都有10%以上漲幅。受惠於泰國實施一連串刺激政策,內需表現良好帶動經濟成長,泰國股票型基金今年來上漲逾30%,另外,具有個別獨特投資題材的亞洲小型股票型基金亦有逾20%的漲幅。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯認為,我們特別看好南韓、中國及印度小型股,因為官方積極推動改革將使小型股受惠。以南韓為例,現今南韓大型財團對經濟影響甚鉅,政府希望能改善這樣的局面以增加經濟的多元性,此將對小型企業有利;印度正在推動吸引更多外資投資的改革,這對經濟發展有利;中國則將繼續推動改革、協助更多民間企業以及中小型企業,中國小型股有望受益。
富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智*認為,成熟國家的城鎮化比率一般在70%以上,而目前大陸城鎮化比率僅為51.3%,推動城鎮化將成為擴大內需的最大潛力所在,長線來看,內需題材類股可望因此受惠。投資展望方面,2013年第一季中國經濟可望延續回升趨勢,企業獲利亦可望改善,有助於延續陸股反彈行情。
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海外債券型基金:歐洲高收益債券型基金表現領先
歐元區十二月投資者信心指數連續第四個月回升,德國十月出口成長,歐元走升,帶動歐洲高收益債以及歐洲債券型基金月線表現,波蘭降息、惠譽信評調升匈牙利主權債信展望至穩定、投資人預期委內瑞拉總統查維茲的健康狀況恐無法完成第三屆任期,該國公債大漲,新興市場債券型基金漲逾1%;經濟數據優於預期,聯準會擴大收購公債,美國高收益債月線收紅。
各國央行維繫寬鬆貨幣政策支撐經濟溫和成長,市場流動性充沛,歐洲官方與歐洲央行戮力遏止歐債危機,資金進駐利差型債市,歐洲高收益債券型基金今年來漲逾20%,表現最佳,美國高收益以及新興市場債券型基金今年來亦有約10%左右漲幅。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可.哈森泰博認為,成熟國家持續擴大寬鬆政策,在經濟體質或是利差上均擁有相對優勢的新興債市將成為龐大流動性的接收者,基本面大幅改善下,新興債市具備較佳的投資價值,建議投資人可透過持有較短天期的新興債,分享新興國家的投資機會,同時防範潛在的利率上揚風險。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人肯特‧伯恩斯表示,目前高收益債的流動性更佳、需求仍然暢旺,但我們並未見到許多企業融資槓桿收購、併購與股票買回的情形,與2005年、2006年過度擴張信用的狀況仍有相當大的距離。另外,以相對價值來看,對應於目前不到2%的違約率水準,即使高收益債殖利率降至5.5%、仍具投資價值。
*資料由富蘭克林華美投信提供,富蘭克林華美投信獨立經營管理。
境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
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