巴西與南韓連袂降息 新興債市漲勢可期
繼中國降息之後，同列於金磚四國的巴西也在11日調降基準利率兩碼至8%之紀錄低點，這已是巴西央行連續八次降息，南韓也在隔日(12日)創下三年多來首度降息舉措，將基準利率調降至3%，在通膨壓力逐漸放緩前提之下，期能以貨幣寬鬆政策提振低迷的景氣。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，降息對債市是一大利多，但即便經歷降息，這些新興國家的利差優勢仍在，巴西利率在20國集團中(G20)僅次於俄羅斯及中國，未來這些新興市場仍有充裕的政策彈性來因應景氣變化。相較於美歐等主要工業國之長期低利率政策，現階段仍是看好這類償債能力無虞、具備高殖利率卻遭受市場賣壓之新興國家債市。
基本面佳，新興債市可望吸引資金持續流入
歐盟領袖雖然致力於處理歐債問題，也持續鞏固防火牆以防問題擴散致全球，但始終無法提出最根本的解決方案，歐元區經濟也面臨衰退，可能拖累其它新興國家出口疲軟，為了防範外在環境對內需造成衝擊，許多新興國家均採行寬鬆貨幣政策以維繫國內經濟成長動能，自2011年以來，除了巴西，像智利、菲律賓及泰國等國家都已降息因應大環境的不確定性，而各國原幣債市也多數收紅，幾乎都有2%以上的漲幅。
哈森泰博認為，新興國家基本面相對穩健，平均負債占GDP比重僅約四成左右，信評公司也持續以調升債信評等做為肯定，像標準普爾便在月初上調菲律賓外幣長期債務評等至BB+、巴西與南韓進一步提出振興經濟計劃、紛擾多時的匈牙利也可望與國際貨幣基金及歐盟重啟融資協商，這些都是帶動新興債市上漲的重要動能。根據EPFR統計，累積今年來(截至7/4日)27週中有共22週資金淨流入新興國家債券型基金，預期新興債市的利差優勢將持續吸金，尤其看好亞洲經濟體像新加坡、印尼、韓國及馬來西亞等與中國經濟成長連動性高的國家。
新興市場貨幣評價面低廉，原幣公債可望同步受債匯市漲升行情
雖然近期市場仍有許多雜音，包括經濟及歐債的不確定性，使得資金流向美元資產避險，以降低投資組合所承受的風險，但摩根士丹利(7/3)表示，從目前市場和基本面來看，新興市場貨幣評價相對便宜，且大部分已反映新興市場未來成長之風險。雖然市場對歐美等主要成熟國家之擔憂仍會引起市場避險的心態，但建議投資人未來三個月可趁回檔時佈局新興市場貨幣。
哈森泰博表示，歷史經驗上從未見過這麼大規模的印鈔行動，但這可能會造成金融市場的扭曲及不穩定，美國公債目前不到2%的殖利率並不具投資價值，且美國的財政問題持續延宕，明年可能面臨財政懸崖的困境，不認為在這樣的背景之下可以將美元資產視做無風險資產。或許美元會表現得比歐元及日圓來得強勁，但相對於其它基本面穩健的新興國家貨幣，美元仍是相當疲弱，長期新興市場貨幣仍具升值利基，建議投資人可分散佈局配置，或趁匯市大幅波動時進場體質佳的新興國家原幣債市，以期同步受益於債市及匯市之漲升行情。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
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