市場高檔震盪 首選新興國家股債市
全球股市自去年十月開始大幅反彈過後，新興股市及美國股市分別於三月及四月初開始呈現拉回整理的走勢，市場對聯準會推出額外振興措施的預期降低、西班牙及義大利殖利率走揚引發歐債擔憂再起，加上美國三月份非農就業人口創五個月來最小增幅、中國第一季GDP成長率來到8.1%的近三年來最低水準，投資人憂心中美經濟是否不如想像中的強勁，成為資金順勢獲利了結的藉口，壓抑四月以來全球股市震盪加劇。債市亦因經濟數據及西班牙債務問題等多空消息雜陳而震盪，所幸IMF上調全球經濟成長預估，印度及巴西央行接連宣布降息，支撐美國高收益債市及新興債市四月以來仍收紅。
富蘭克林看法：短線震盪無損多頭格局，震盪中尋求買點、擇優佈局
富蘭克林證券投顧表示，雖然歐洲債信及選舉議題、經濟數據不如預期、全球景氣動能、聯準會是否會再推出量化寬鬆政策、高油價可能再度刺激通膨上揚等消息面紛擾可能增添市場緊張情緒，盤勢震盪難免，但在全球經濟仍處於復甦軌道，企業走過金融風暴後、體質更為健全，新興國家仍具政策調整空間的情況下，高檔拉回整理應視為漲高之後的技術性調整過程，建議投資人應逢震盪之際尋求買點、擇優佈局。展望五月份，金融市場將聚焦四大議題：(1)歐洲債信及選舉議題：法國總統第二輪選舉及希臘國會改選均將於5/6日舉行，加上由於經濟萎縮、資產價格下滑，西班牙主權債券及銀行業的壓力短期內不易紓解，均將為金融市場帶來不確定性，惟若西班牙公債標售能順利完成、加上歐洲仍有許多政策選項可以執行，有望降低擴散風險。(2)全球景氣動能續航力：美國就業復甦力道恐隨氣候因素消退而趨緩、新興經濟體特別是中國的後續增長力道亦為觀察焦點，市場情緒恐將隨經濟數據好壞而起伏，惟無論是美國或中國，經濟穩健擴張的步調並未改變。(3)美國量化寬鬆政策的預期、新興國家貨幣政策：預估聯準會將延續寬鬆基調，新興國家若有政策利多出爐將可強化股市漲勢。(4)國際重要會議：5/14~15日歐元區/歐盟財長會議、5/18~19日G8會議。
富蘭克林證券投顧表示，五月份歐債及經濟消息等變數仍將不定時干擾投資信心，但美國及中國製造業指數仍處擴張水準，且若有必要、聯準會及新興國家央行有望採取行動來刺激經濟，加上全球股市本益比仍低於歷史平均水準，預期股市有望延續震盪走升行情，短期震盪提供空手投資人分批承接或加碼定期定額的機會，建議投資人可採新興國家股市及美國股市雙管齊下的並行策略，新興股市加碼新興亞洲、大中華及拉丁美洲股票型基金，美國股市可聚焦高股利股票及高品質績優股，搭配科技、天然資源或黃金產業型基金。惟由於市場震盪難免，債券配置亦不可少，建議投資人仍應保有四至八成的債券部位，建議可藉由新興市場債券型基金、美國高收益公司債券型基金或側重利差型債市的精選收益複合債券型基金，分享債匯市的投資契機。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，短線歐債疑慮將持續牽動風險性資產走勢，但預期歐洲政府為能保持償債能力，終將採取適當政策並朝正確方向邁進，目前持續看好高收益債及新興市場債的投資機會。美國高收益債的利差水準仍高於長期平均，許多美國企業藉由低利率環境，透過發行較長天期債券展延債務，企業資金充沛有利於度過景氣趨緩或是短期營運困難，預估企業違約率可望維持低檔，另外，肯特．伯恩斯認為，中國經濟有望免於經濟硬著陸，新興亞洲國家擁有充沛的經常帳盈餘、具備貨幣升值及債信升等的空間，如南韓、印尼、菲律賓等國家仍位處債信評級升等的軌道上，有助支撐利差型債市續揚。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美國經濟有望以2~2.5%的速度增長，已足以支撐整體經濟活動繼續前行，美國企業獲利已回到金融風暴發生前的水準之上，顯示美國企業體質及獲利能力仍佳，其中美國科技業因營運觸角遍及全球，較不會受到總經事件及原物料價格上漲的影響，搭配許多科技公司的成長率高達15-20%，但本益比卻仍大幅低於網通泡沫時的水準，因此我們仍相當看好科技產業的後市表現，建議可分批加碼介入。
積極型投資人：高收益債及新興債掌握債匯市契機，分批加碼新興股、科技及天然資源產業
債市投資人持續聚焦於美國貨幣政策、歐債及經濟狀況的發展，所幸目前大致處於溫和成長及低利率的有利環境中，可受惠景氣熱絡及政府償債能力提升的新興債市可望有多頭表現，拉丁美洲及歐洲中東國家政府償債能力可望受惠商品出口收益增加而提升，新興亞洲則有望受惠於貨幣升值及債信升等的利多，因此新興國家債市值得投資人持續納入投資組合做為重點配置。另外，高收益債市利差仍高於長期平均、企業獲利持續成長、企業手上的現金水位來到歷史高檔附近、違約率守在相對低點，這些因素均有利延續高收益債漲勢，建議透過富蘭克林坦伯頓全球債券基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金、以及富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)，穩健參與全球風險性債市的揚升契機。此外，新興股市自三月初起，開始進入漲多後的整頓期，不過新興國家經濟和企業獲利的調升循環即將展開、市場流動性充沛和評價面仍具吸引力，預估新興股市仍有高點可期，其中內需股受惠於貨幣寬鬆效應，表現有望相對強靭，建議投資人可將富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金、富蘭克林坦伯頓大中華基金、富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金及富蘭克林坦伯頓金磚四國基金列入分批加碼的投資選項。另外，科技類股則有望受惠於新產品上市、本益比相對大盤的折價空間居1996年來最大等利多推升，長多行情值得期待，而現階段多數能源股價並未反應實際原油價格，目前股價多是反映油價每桶80~85美元的預期，遠低於目前約100美元的油價水準，顯示能源類股具投資吸引力，建議投資人可分批加碼富蘭克林坦伯頓科技基金及富蘭克林坦伯頓天然資源基金，增添資產組合的爆發力，積極型投資人亦可逢黑酌量配置富蘭克林黃金基金，目前金礦廠商仍有豐渥的毛利水準，本益比亦遠低於五年平均，投資人可酌量配置以豐富投資組合之多元性。
穩健型投資人：債市比重不可少，留意美股、新興亞洲及拉美股市佈局機會
相較積極型投資人的配置，穩健型投資人的債券比重建議維持60%，以全球債、新興債跟美國高收益債為核心。統計今年以來美國高收益債基金淨流入總額達約210億美元(EPFR統計至4/18)、顯示市場的投資偏好仍然強勁，儘管短線因歐債疑慮與經濟數據錯綜的影響，走勢較為震盪，但預期不致扭轉高收益債市中期的多頭格局，建議投資人可逢拉回分批佈局富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)或是透過富蘭克林坦伯頓精選收益基金穩健分享公司債市的續揚潛力。此外，國際貨幣基金四月份預估今年先進工業國政府負債佔GDP比重將為106.5%，相較之下，新興國家政府負債比為35.7%，顯示新興國家政府負債壓力明顯較輕，新興國家優異的償債基本面可望持續吸引資金青睞，建議可以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金掌握高利差與貨幣升值契機。另一方面，針對佔40%的股票部位，建議投資人採取美國及新興國家股市均衡配置策略介入，美國方面可以精選高品質、高成長績優股的富蘭克林坦伯頓美國機會基金作為佈局首選，另考量股市短線漲高後震盪難免，恐提高投資人的操作難度，建議可搭配靈活調整股債配置的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)來提高投資彈性。新興市場中則以具有政策作多空間的新興亞洲及拉丁美洲為主軸，建議透過富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金及富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金，積極參與兩大內需市場的投資商機。
保守型投資人：股債均衡+全球化策略，掌握多元投資機會
預期未來一段期間美國仍將維持低利率政策，企業獲利成長有助高收益債市利差延續下滑趨勢，而新興國家挾高成長、高利差及財政狀況較佳等優勢，預料將持續吸引資金流入高收益債與新興債市兩大債券類別，建議可留意富蘭克林坦伯頓全球債券基金、富蘭克林坦伯頓精選收益基金的投資機會，仰賴經理人精選債券的功夫，並透過區域別、債券類別與貨幣別的分散配置策略，追求資產穩健增值的投資目標。另外，考量金融市場波動度高增添進出場時點的操作難度，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)鎖定高股利股票+高收益公司債，經理團隊靈活的資產配置可提高投資組合的彈性，誠值保守型投資人列入佈局選項，投資人亦可酌量搭配投資標的為吉利美(GNMA)的富蘭克林坦伯頓美國政府基金，有助穩定投資組合波動。
境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值10%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
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