成熟市場知識經濟勝出

【聯合線上企劃／富達分析師調查報告】

編者按：「2014 富達分析師調查報告」，係由富達超過 128 位、掌握全球企業第一手投資資訊的歐洲與亞太地區股票與固定收益分析師所做的問卷調查，辨識出全球關鍵投資機會。本系列專欄係摘錄自富達報告的精彩內容，並由富達國際投資亞太地區股票研究團隊主管 Leon Tucker 解讀企業投資策略，俾利投資參考，掌握大勢。

企業不僅信心提振，「2014 富達分析師調查報告」更發現，近七成分析師看好未來一年景氣循環處於穩定／復甦／擴張階段，大部份負責美國與日本的富達分析師認為產業處於擴張階段；至於亞洲，50% 負責中國的富達分析師認為景氣處於復甦階段，20% 位於擴張階段，顯示中國表現依然相對穩健。

資本報酬率 亮點在美歐日

近七成富達分析師預期，成熟國家整體基本面較新興市場好；商業信心、資本支出前景、股利成長潛力以及資產負債表穩健等各方面，美國表現都是最強的。歐洲在評價面上具潛力，日本良好企業結構將增加資本支出。七成五以上的富達分析師預期，未來 12 個月資本報酬率（ROC）不是穩定就是增加。主要是企業具有創造價值、現金流以及獲利能力的穩固根基。其中負責日本市場研究的富達分析師日本，更是看好大多數產業資本報酬率會增加，主要是反映安倍的經濟策略奏效。在歐洲，金融業與資訊科技業則是資本報酬率最正面的產業，至於核心消費業及非核心消費業依然呈現穩定局面。

創新智慧財 明日贏家

哪些產業的報酬率增加，根據此次調查發現，資訊科技產業擁有創新優勢、強大全球行銷與品牌能力的企業與國家，將會享受成長果實。負責研究工業與資訊科技業的富達分析師，對其獲利能力最表樂觀，驅動此熱門的投資主軸，包括「智慧聯網」（連結各種具備感覺、處理與通訊資料）、海量資料（前所未見的高速處理與分析巨量資料）問世、智慧手機科技的持續發展和雲端運算。至於報酬下滑的產業，富達大部份能源與近一半的原物料產業分析師，預期其產業報酬將會出現下滑，與大宗商品超級循環結束、全球商品市場表現不佳有關。

製藥科技金融消費 前景看好

產業優勝劣敗，非常明顯；富達分析師最看好製藥、醫療保健與資訊科技等知識經濟產業；資訊科技的創新優勢，包括智慧通訊、海量科技、互聯網和3D列印等產業報酬率有增加的機會。

許多大藥廠的專利懸崖結束、新藥上市進程改善、重大疾病的突破性新療法和新藥問市。金融和消費產業將擁有最佳前景，主要係因成熟經濟體基本面改善，許多新興市場處於內需消費的結構性利多。

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