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投資中國 專家帶路3〉領導接班即將就位 景氣復甦逐漸展開

2012-11-02 00:00:00聯合新聞網

【聯合線上企劃/富達投資服務網】

圖/富達投資服務網 提供
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與富達中國內需消費基金經理人 - 馬磊對談


馬磊(Raymond Ma)為復旦大學法學碩士。於1999年以研究員的身分加入富達,研究範圍涵蓋消費、電訊、銀行與保險產業,熟稔中國法令與產業趨勢,並於2011年擔任富達中國內需消費基金經理人的職務至今。加入富達前,曾擔任上海BNP Paribas Peregrine副總裁一職,專研消費產業。

問:中國經濟景氣大復甦會在什麼時候?


答:我認為今年第4季數據將會比第3季好,第3季應是最低點,主要有3個理由,(1)因為去年第4季度基期數據低,第3季度較高;(2)去庫存度程度已有改善,像是BMW*在中國市場,今年上半年給的折扣最高可達30%,但如今頂多僅有2-3%,此意味著在某些領域去庫存化程度已差不多了。(3)水泥需求已見復甦,水泥價格已開始走揚,這些數據加起來,宏觀經濟將會變好;但是否為大規模復甦,就要看企業去庫存與去產能化的進度,由於產能投資是以年計,並非以季計,大規模復甦可能要到2013年以後,大約在第2季上下,可以比較明顯看見復甦訊號。

問:中國上半年開始有推出振興方案,但近期股市卻破底,你認為明年第2季經濟才會好轉,股市何時才會有機會?


答:有關中國政府審批項目很多,但迄今沒有太多見效,首先我必須說明從審批項目到開工有一個流程,這次流程較4年前長很多,2008年和2009年刺激政策一出來,錢一撥到項目,銀行就貸款,就有錢可以採購設備買水泥和鋼筋,但此次有個問題,若是中央項目,錢下來了,但不是1年的項目,可能是3~5年項目,錢是逐年撥款;還有領導換屆的問題,錢放在銀行,銀行還沒有發,要等新領導人接班的不確定因素結束才會下去。第二有的是地方項目,中央換屆,地方還沒換,地方沒有換屆,沒辦法動;再者,地方項目需要中央撥款,目前中央沒有撥款,加上地方資金很緊,地方批准後並不會啟動。第三種,產業過剩,寶鋼*拿到湛江新廠的批文,但沒有動工。中國換屆後,應該推動項目就會動起來。股市表現一向是領先經濟指標,股市上升趨勢確立以後,通常股市走揚好幾個月後,經濟數據也隨之好轉。


無庸置疑的是,較低利率可激勵更多潛在購屋者進入房地產巿場。就過去的歷史看來,中國房地產類股與存準率(RRR)以及利率波動的關係非常密切,我相信這次應與以往無太大的差別。因此,中國房地產類股應可受惠於今年的寬鬆政策。


由於存款利率走低,保險產品提供相對較好的投資報酬,愈來愈多人民轉向購買保險產品,中國保險企業也將因此受惠。

問:從十八大選出新領導人到明年接手,換屆會有政策空窗期?


答:基本上不會出現空窗期,明年3月換屆,人只是形式上的,今年10月選任後,總理就不是政治局常委,理論上和實務上就換屆了,政局常委七人,之後是省委書記、中央委員,新領導團隊就大致抵定。

問:保險方面看到什麼新契機?


答:領導換屆,若你是領導,一定很忙,近期卻飛到上海做調研,透露出中國政府一定有計畫與提案,目前初步可能是開放商業保險和養老保險,政府研究刺激民眾購買保險意願,民眾一定要有好處,有刺激才會去買,好處應會是在稅務上提供優惠,此外商業保險也可能提供稅務減免的優惠,其中養老保險與商業保險的發展潛力大,投資人可拭目以待。

註:*以上所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。

內需消費契機盡在富達


中國在政策積極發展消費、人民所得增加、中產階級與新富人口激增的帶動下,勢將快速躍起成為全球第二大的內需消費市場。近期新登場的富達中國內需消費基金正是一檔凝聚以中國為主的大中華內需消費基金,投資主軸鎖定消費的四大投資利。投資人趁低檔之勢,掌握中國內需消費商機的捷徑。想了解更多市場趨勢與基金介紹請上:https://www.fidelity.com.tw/static/html/China-consumer/index.html?utm_campaign=2012china&utm_source=udn&utm_medium=text&utm_content=u20_text

投資小叮嚀


留意中國政權交替與熱錢流入所引發通膨疑慮。投資人宜採用單筆投資與定期定額的雙主軸投資法,趁低檔之勢,積極參與未來中國內需消費商機。

警語與免責說明


「富達證券獨立經營管理」本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險,投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。投資人應注意基金淨值及收益可漲可跌。有關基金應負擔之費用〈境外基金含分銷費用〉已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw查詢,或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited 在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話:0800-00-9911按2。Fidelity富達, Fidelity Worldwide Investment, 與Fidelity Worldwide Investment 加上其F標章為FIL Limited 之商標。

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