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中美雙強激勵政策 低價陸股吹起反攻號角

2012-10-02 00:00:00聯合新聞網

【聯合線上企劃/圖文:富達投資服務網】

信心回升資金陸續低接中國股市


近期中國股市在美國聯準會推行第三輪量化寬鬆貨幣政策〈QE3〉、德國聯邦憲法法院批准德國參與歐洲穩定機制〈ESM〉以及中國釋出龐大基建計劃與市場樂觀預期中國官方將採取更多振興措施的激勵下,法人資金可望陸續回流中國股市。


展望未來,由於中國股市持續被低估,在美國QE3與中國新政新作為將釋出更多利好的刺激政策,中國經濟可望恢復活力,第四季與明年第一季中國股市的資金行情可期,投資人宜趁勢分批布局、逢低承接。


從高盛證券對中國股市未來12 個月的預測,可看出即使是在空頭的情況下,MSCI中國指數的下檔風險不大,但反彈空間值得期待〈參見下表〉

根據美國聯準會推行第二輪量化寬鬆貨幣的經驗顯示,從2010年10月到2011年6月為止,國際資金淨流入中國市場的金額高達1,110億美元。不少人擔憂熱錢流入將造成中國資產再度膨脹,通膨壓力再起,然而若仔細分析,投資人無須過度擔憂,因為原物料價格不會立即反應在通膨上,更何況最新一期的原物料價格反應中國生產者物價指數顯示下滑3.5%,再加上中國8月份通膨年增率僅2%,遠低於4%的目標警界範圍。〈資料來源: BofA Merrill Lynch,2012/09/14〉

短期內沒有通膨壓力年底前可望再降息


正由於短期內沒有通膨壓力,許多專業外資券商依然樂觀預期,中國新政府在年底前還會啟動兩次的降息行動來維持中國高速成長。


根據NBS與花旗的資料顯示,美國聯準會實行第一次量化寬鬆時,中國也推出4兆人民幣的振興經濟方案,中國國內生產毛額〈GDP〉年成長率在2009~2010年一年的期間內,從不到6.5%大幅攀升到將近12%;實施QE2時,則是受到中國內部因打壓熱錢與國際情勢嚴峻,金融市場流動性急速縮減之故,經濟成長趨緩。現在的情勢雖與當時環境不可同日而語,但鑑往知來,中國官方近期的幾次大動作可看出其穩增長、重內需的決心。再來看看股匯市的變化情況,QE2〈2010年8月27日實行〉,人民幣在實施的3個月後升值2% 〈QE1時,人行尚未開放人民幣兌美元每日的匯率波動區間〉;而股市的變化,無論是QE1〈2009年3月18日實行〉或是QE2,3個月份的MSCI中國指數都呈現上漲榮景,分別上揚一成與近三成。


從美國兩次量化寬鬆對中國股匯市的影響,相對其他亞洲市場的影響沒那麼的顯著,正如富達亞太〈不含日本〉研究團隊所指出,由於中國是個較為封閉的市場,QE3對其影響較其他市場為小,但肯定的是有利中國股市的投資氣氛。


就實務上,QE3的實施,將延長低利率循環周期以及對利率敏感的類股有利,特別是地產類股將會受惠。此外,高財務槓桿的公司也將因低利率而贏得更多操作的空間。


另一有助於中國內部經濟的是,從美國兩次量化寬鬆,可看出中國製造業採購經理人指數通常會受到量化寬鬆的刺激而位在擴張區,特別是伴隨著財政擴張政策〈基建計劃〉與溫和寬鬆貨幣政策,中國企業可望由原本的去庫存化,到增加庫存的榮景。

內需消費契機盡在富達


中國在政策積極發展消費、人民所得增加、中產階級與新富人口激增的帶動下,勢將快速躍起成為全球第二大的內需消費市場。近期新登場的富達中國內需消費基金正是一檔凝聚以中國為主的大中華內需消費基金,投資主軸鎖定消費的四大投資利。投資人趁低檔之勢,掌握中國內需消費商機的捷徑。

…【了解更多市場趨勢與基金介紹,請見《富達中國內需消費基金網站》

投資小叮嚀


留意中國政權交替與熱錢流入所引發通膨疑慮。投資人宜採用單筆投資與定期定額的雙主軸投資法,趁低檔之勢,積極參與未來中國內需消費商機。

警語與免責說明


「富達證券獨立經營管理」本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險,投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。投資人應注意基金淨值及收益可漲可跌。有關基金應負擔之費用〈境外基金含分銷費用〉已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw查詢,或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited 在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話:0800-00-9911按2。Fidelity富達, Fidelity Worldwide Investment, 與Fidelity Worldwide Investment 加上其F標章為FIL Limited 之商標。

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