新興企業債 布局時點到

在中國大陸開放邊境與聯準會（Fed）已接近升息終點的樂觀情緒帶動下，今年來新興市場企業債表現亮眼。新興市場央行已領先Fed開始升息循環，貨幣政策分化有助抵消已開發國家帶來的不確定性。

此外，大陸防疫政策大開放，有助亞洲債券表現。根據統計，升息末端至停止升息，新興短債（新興市場1-3年企業債指數）不論3個月、6個月或1年皆呈現正報酬，目前正是布局良機。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，受惠於原物料價格上揚，新興市場企業獲利攀升，且同時積極降低債務水準，整體新興市場企業槓桿降至2008年以來低點，財務體質大幅改善。

此外，2023年新興市場企業債券到期金額可控，多以大陸與俄羅斯企業債券到期為主，因此避開地緣政治風險高的俄烏，以及債券價格波動大且違約風險仍高的房地產，挑選低利率風險、低存續期間、高殖利率水準的短期新興市場公司債，可在目前市場普遍高波動情況下，降低風險同時享有較高的收益率。

張瑋芝分析，資金開始回流新興市場；據統計，2018年12月Fed最後一次升息，隔年第二周開始，新興市場債市歷經連續18周資金流入。

2022年Fed升息425bps，新興市場債市資金流出近900億美元，但今年截至1月27日，新興市場債市資金流入近76億美元，已連續三周流入。

近一個月美國10年期公債殖利率下降38bps，薪資與通膨放緩且低於市場預期，可望支持Fed調降升息步伐，將帶動新興債的上攻行情。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，過去讓新興債表現疲弱的原因已淡化，如俄烏戰爭、大陸信用債崩盤及Fed激進升息等因素，後續來看，由於EM企業基本面仍屬健康，在Fed升息放緩及美元偏弱預期下，再加上新興債具高息收與利差優勢及籌碼面等因素，將有助支持新興債後續表現。

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