親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。

微利時代 債券投資首看債信品質

2014-09-01 11:09:52聯合新聞網

本周歐債危機不確定性再度升高,風險性資產急跌,全球股市幾盡全倒,美元指數再回波段新高價位,芝加哥選擇權交易所(CBOE)被視為衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)連兩天大漲,漲幅高達25.8%;鑒於歐元區多國恐須更大規模紓困,拖累同區域實力較佳國家,穆迪周一將德國、荷蘭和盧森堡三國的AAA評級展望從穩定下調至負向。

細究穆迪調降德國評級展望,是基於希臘退出歐元區的風險加大,且西班牙與義大利宏觀經濟及融資環境繼續惡化,恐需更龐大的外部援助,讓同屬歐元區其他實力較強的成員,需承擔越來越多的責任債務,終將使得德國公債身為安全資產的條件變質。

只是,恐慌心態下,市場資金為尋求避險,仍持續買進美、英、德國公債,促使這類傳統避險資產的殖利率再創歷史新低,新標售的兩年期德國公債殖利率甚至跌至負值;當負殖利率出現,即表示借人錢不僅不收利息,最後到期時連本金都無法全數收回,正反映出目前機構法人滿手現金,但市場欠缺安全資產工具的窘狀。

其實,自2010年以來,即陸續傳出歐美公債降評的消息,影響歐美主權債券投資價值;反觀其他同屬A級高信評的資源國家主權債,仍提供相對較高的孳息率,如成熟國家中的澳洲10年期公債殖利率仍有2.9%、紐西蘭3.3%、加拿大1.6%;而新興市場中的巴西5年期公債殖利率達8.7%、墨西哥10年期債券殖利率也有近5%的水準。

澳洲首季經濟成長大幅超越預期,在已開發國家中相當特殊,加上亞洲新興市場對原物料需求持續,支撐澳洲礦業投資。儘管澳洲央行積極降息來緩和澳元匯率的升勢,龐大的市場需求仍推升澳元走勢,兌美元匯率持續逼近30年新高。尤其在美日英等已開發國家利率都已趨近於零,甚至出現負殖利率的情況,更顯出澳洲公債的投資魅力。

隨著歐債問題延燒,歐元前景不明,為求資產配置多元化,目前已有近60國央行在外匯存底裡配置澳元資產。據華爾街日報報導,德國央行準備在第三季底前,開始為其外匯存底增加澳元資產的部位;澳大利亞日報則提到,日本一銀行巨頭也正打算利用本國頗受「渡邊太太」歡迎的澳幣計價存款,進軍由澳洲四大商業銀行控制總值約8500億澳元的房貸市場,兩者看中的都是資源國家所具備的債、匯前景優勢。

根據Bloomberg資料,2000年以來,除美、歐、日、英、瑞郎以外的其他類貨幣,佔全球外匯儲備比重即呈現上升趨勢,尤其2008年金融海嘯後,更是快速攀升,自2008年第四季起,至今年第一季比重成長近六成;儘管近期受歐債危機影響,市場湧進英美等傳統避險性資產,但就長線趨勢來看,該類資產的投資價值仍受市場質疑。而對於不願承擔直接投資貨幣高波動的投資人來說,囊括相關高評等資源國家主權債的債券型基金,會是不錯的選擇。

匯豐中華投信獨立經營管理。本單元資料僅供參考,請勿將其視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。以上所作任何投資意見與市場分析結果,係依據資料製作當時情況進行判斷,本公司已力求資訊之正確與完整,惟文中之數據、預測或意見仍可能有脫漏或錯誤之處,本公司不保證本資料內容及來源資料之正確及完整性;或因市場環境變化已有變更,投資標的之價格與收益亦將隨時變動,投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去的績效亦不代表未來績效之保證,投資人應自行判斷投資標的、投資風險,或尋求專業之投資建議,不應將本資料內容引為投資之唯一依據,若有投資損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責。本公司經理之基金或所代理之境外基金,皆經行政院金管會核准/核備在國內募集及銷售,惟並不表示絕無風險,本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責投資之盈虧,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,亦不必然為未來績效表現,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可前往公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。各銷售機構均備有基金公開說明書,歡迎索取。

請注意匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動;內容如涉及新興市場之部分,其 波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家,而使資產價值受 不同程度影響;本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公 開說明書;若涉及債券型基金相關資訊,投資人應注意投資風險尚包括利率風險、債券交易市場流 動性不足之風險以及投資無擔保公司債之風險,或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期 存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險,同時或有受益人大量贖回時,以致延遲給付贖回價款之 可能。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故所投資 之基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受 虧損,不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比 重。

現階段法令限制投資於中國大陸證券市場之有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值30%;基金 投資地區包含中國大陸及香港,可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動,以及市場機制不 如已開發市場健全,產生流動性不足風險,而使資產價值受不同程度之影響。

匯豐金磚動力基金集中投資於巴西、俄羅斯、印度與大中華經濟體,其中「大中華經濟體」,主要 投資台灣及香港受益於中國大陸經濟發展、具成長潛力的企業,或在香港地區上市之中國企業,不 含在中國大陸證券市場交易之有價證券。本基金經理費2.0%、保管費0.32%。

匯豐黃金及礦業股票型基金主要投資黃金及礦產相關產業個股,非實體黃金或礦業商品,波動度相 對較高,投資人應依本身風險承受程度判斷投資比重,作為資產配置一部份。

匯豐資源豐富國家債券基金投資以各國貨幣計價之債券,由於匯率有升有貶,匯率變動將影響基金 的淨值及利息。各國貨幣的匯率取決於外匯市場的供需、國際收支差額、政府干預、投機交易及其 他政治與經濟狀況。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,基金配息率不代表基金報酬率,且 過去配息率不代表未來配息率。

匯豐亞洲高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)得進行換匯或遠期外匯 等匯率避險交易,惟該等交易將增加基金運作成本,進而影響基金報酬率。而高收益債券基金最高 可投資基金總資產10%於美國144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭 露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。B類型(月配息)受益權單位每月進行收益分配 評價,惟不保證每月均有配息及其配息比率;每月配息金額因債券操作及利息收入而有變化;實際 收益分配日視基金實際成立日期與作業時間而定。投資人亦應注意投資國家稅制變更之風險。

匯豐拉丁美洲基金投資之部分國家針對外國投資者課稅(如巴西IOF 稅),投資人申購或贖回基金而 導致基金資金進出該國家所產生之稅賦,均為基金之費用,因此該類稅制之改變 (包括稅制之實施 或終止、稅率之升降等) 均可能影響基金之相關費用,而對基金淨值及投資人造成若干影響。

匯豐中國點心高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券),主要投資於在香 港發行、以人民幣計價之債券,該債券市場因發行規模較小,且與中國大陸及香港市場關係較為密 切,其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,因此存在流動性不足、價格波動較劇烈、政治 及社會情勢不明朗及貨幣管制等風險。本基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資 高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信 用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行 機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

高收益債券基金最高可投資基金總資產10%於美國144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動 性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金得進行換匯或遠期外 匯等匯率避險交易,其中包括新台幣對美元的避險(其比率可能高達100%),惟該等交易可能會增 加基金運作成本,也可能會對基金報酬率造成負面影響,特別是在新台幣對美元貶值,即使人民幣 對新台幣匯率並無變動時。本基金非屬境外基金定義之台幣避險類股(TWD Hedged Share Class)。

另外境外基金(配息類股)的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可 能導致原始投資金額減損。

有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資 人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
分享給好友加入udn

相關新聞

亞洲成長前景動人 亞洲債券崛起

2014-09-01

傳統A咖落難 資源國債券崛起

2014-09-01

亞洲企業賺多欠少 債券品質自然好

2014-09-01

中國量化寬鬆逼近 資源國債券添動能

2014-09-01

寬鬆貨幣效應 有利資源出口國家匯債表現

2014-09-01

德大買亞幣資產 亞債成資金避難新寵

2014-09-01

微利時代 債券投資首看債信品質

2014-09-01

權衡風險與收益 國際資本青睞資源債

2014-09-01

商品價格反彈 佈局資源債搭貨幣升值順風車

2014-09-01

「三高一低」優勢 跨界題材亮麗

2014-09-01

資源出口國家債「雙高」 巴墨看俏

2014-09-01

天時地利人和 亞債發行量創新高

2014-09-01

韓國信評再上一級 支撐亞債前景

2014-09-01

重債輕股趨勢成形 墨非主權債躍起

2014-09-01

澳州意外降息 主權債有撐

2014-09-01

經濟擴張號角響起 資金鎖定亞洲債匯標的

2014-09-01

泰國意外降息 寬鬆貨幣推升亞債榮景

2014-09-01

新興亞經濟占比超越歐元區 亞高收債走長多

2014-09-01

3C利多加持 資源國澳洲、南非債匯添料

2014-09-01

貨幣寬鬆題材多 亞洲債市後勁強

2014-09-01

搶攻製造一哥 墨西哥債匯行情先跑

2014-09-01

中國回暖 紐澳債匯翻紅

2014-09-01

資金活水挹注 拉美債匯舞森巴

2014-09-01

貨幣強、信評佳 2013資源國債暖意洋

2014-09-01

同樣是投資等級債 債息高低差很大

2014-09-01

熱錢潮湧 亞幣亞債雙重唱

2014-09-01

短空退散 巴西、南非債蹲低後跳

2014-09-01

熱門文章

退休理財一二三 規律準備好簡單

2019-09-11

RISE策略 克服不同世代退休焦慮

2019-08-29

迎年底消費旺季 陸股投資順勢而為

2019-09-11

美中關稅糾葛 布局策略宜走內需風

2019-08-29

商品推薦

贊助廣告

留言