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基金特蒐/PGIM保德信科技島 抗跌

2022-11-04 22:47:31經濟日報 記者黃力/台北報導

PGIM保德信科技島基金經理人看好新能源車產業前景。新華社
PGIM保德信科技島基金經理人看好新能源車產業前景。新華社
圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

在全球經濟體下行加速調整之下,台股也難獨善其身,必須視美國通膨、失業率、升息預期,而且持續受到美股走勢牽動,PGIM保德信科技島基金經理人孫傳恕指出,從股市先行反應的歷史經驗來看,經濟將於明年首季落底,股市則可能提前反應,明年台股將呈現先蹲後跳走勢,因此目前至明年初若行情再出現修正,反而是值得分批逢低布局的時機。

至於年底前的台股走勢,預料將呈現大箱型區間震盪,若本波台股展開行情彈升,指數上緣將在季線14,066點。

受總經波動、終端需求走疲以及科技供應鏈庫存去化影響,科技股表現落後,也造成台股科技產業基金表現不一,其中PGIM保德信科技島基金今年以來績效居台股科技型基金第五,相較其他基金抗跌。

孫傳恕指出,科技業今明兩年仍具成長性的產業,集中在伺服器、高效能運算(HPC)、新能源車(NEV),包括資料中心明年展望看升,電動車市則有中國大陸市場帶動,兩大產業明年將維持5%的成長,也將成為2023年市場資金聚焦所在,建議透過Top Down為主、Bottom up為輔的選股方式,同時,宜降低中國大陸、歐洲營收占比曝險高,以及可能受到美中競爭關係影響的高風險個股,以避開股價下行風險。

就目前市況分析,從美國通膨狀況來看,受到食品、電價、新車、租金、交通運輸、醫療保健等價格持續攀升,美國通膨降溫速度不如預期,9月消費者物價指數(CPI)年增率雖然由8.3%下滑至8.2%,仍高於預期的8.1%,核心CPI年增幅更由6.3%上升至6.6%,創下1982年8月以來新高。而本月10日將公布美國10月CPI數據,預期年增幅可望小幅下滑至8.1%,但因為薪資與租金壓力短期結構性難以動搖,核心CPI仍可能再創新高,且至年底前不易出現明顯的降溫趨勢。

至於勞動市場方面,美國就業狀況仍相當強勁,9月失業率意外由3.7%降至3.5%,且平均時薪年增5%,處於歷史相對高點,給予聯準會有利的緊縮升息條件,不過,居高不下的通膨侵蝕實質購買力,使得美國商品消費動能減緩,加上升息提高借貸及生產成本,預料未來半年美國GDP將持續向下減緩。

事實上,除了美國景氣放緩,台灣也出現經濟指標快速轉弱現象。孫傳恕表示,台灣9月景氣燈號分數驟降6分,燈號轉呈黃藍燈,景氣領先、同時指標續呈下跌,顯示景氣走緩,同期外銷訂單受到全球通膨及升息影響,終端需求走弱,也出現下滑現象,9月金額年減3.1%,僅有5G、高效能運算、車用電子等新興科技應用需求支撐。

在下行的大環境下,科技產業也面臨周期調整逆風,孫傳恕分析,半導體市場受到通膨與戰爭等不確定性因素影響,導致需求及庫存調整周期拉長,根據晶圓龍頭大廠法說會上釋出的展望,雖然今年半導體產業可以維持正成長,但預估明年整體市場將呈現衰退,衰退幅度0.5%。

另外,智慧型手機與PC需求仍然呈現放緩,市場已預期PC將面臨連續兩年衰退,且今年下半年在歐洲通膨驟升衝擊,2020全年的衰退幅度恐擴大超過-20%,明年仍有近5%的衰退幅度;至於智慧型手機今年也將遭遇10%的衰退,惟調整周期因為較早開始,明年成長性將由負轉正。

操作心法

●基本面至上

孫傳恕的投資心法,首重基本面分析。從基本面分析,全球經濟衰退機率持續上升,經濟合作暨發展組織(OECD)下修明年全球GDP至2.2%,預期GDP將於明年第1季落底。不過股市往往為經濟衰退領先指標,投資人反而應於衰退期間尋找買點,目前台灣總經指標已開始明顯轉弱,預料台股明年將呈現先蹲後跳。(黃力)

投資小叮嚀

●留意終端需求面波動

中共二十大會議之後,官方對於清零政策並未放鬆,影響市場對於大陸經濟前景展望,另外,美國科技大廠對於前景看法保守,加上通膨居高不下、利率快速上升等影響,將持續影響終端需求面。

●聚焦獲利族群

這波行情修正之下的投資,必須精選明年獲利成長顯著的族群與產業,同時減碼中國大陸、歐洲營收占比較高的公司,另建議第4季台股可逢低分批布局,配置聚焦產業成長、鷹派貨幣政策、風險管控等層面。(黃力)

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