基金特蒐／PGIM保德信科技島 抗跌
在全球經濟體下行加速調整之下，台股也難獨善其身，必須視美國通膨、失業率、升息預期，而且持續受到美股走勢牽動，PGIM保德信科技島基金經理人孫傳恕指出，從股市先行反應的歷史經驗來看，經濟將於明年首季落底，股市則可能提前反應，明年台股將呈現先蹲後跳走勢，因此目前至明年初若行情再出現修正，反而是值得分批逢低布局的時機。
至於年底前的台股走勢，預料將呈現大箱型區間震盪，若本波台股展開行情彈升，指數上緣將在季線14,066點。
受總經波動、終端需求走疲以及科技供應鏈庫存去化影響，科技股表現落後，也造成台股科技產業基金表現不一，其中PGIM保德信科技島基金今年以來績效居台股科技型基金第五，相較其他基金抗跌。
孫傳恕指出，科技業今明兩年仍具成長性的產業，集中在伺服器、高效能運算（HPC）、新能源車（NEV），包括資料中心明年展望看升，電動車市則有中國大陸市場帶動，兩大產業明年將維持5%的成長，也將成為2023年市場資金聚焦所在，建議透過Top Down為主、Bottom up為輔的選股方式，同時，宜降低中國大陸、歐洲營收占比曝險高，以及可能受到美中競爭關係影響的高風險個股，以避開股價下行風險。
至於勞動市場方面，美國就業狀況仍相當強勁，9月失業率意外由3.7%降至3.5%，且平均時薪年增5%，處於歷史相對高點，給予聯準會有利的緊縮升息條件，不過，居高不下的通膨侵蝕實質購買力，使得美國商品消費動能減緩，加上升息提高借貸及生產成本，預料未來半年美國GDP將持續向下減緩。
事實上，除了美國景氣放緩，台灣也出現經濟指標快速轉弱現象。孫傳恕表示，台灣9月景氣燈號分數驟降6分，燈號轉呈黃藍燈，景氣領先、同時指標續呈下跌，顯示景氣走緩，同期外銷訂單受到全球通膨及升息影響，終端需求走弱，也出現下滑現象，9月金額年減3.1%，僅有5G、高效能運算、車用電子等新興科技應用需求支撐。
在下行的大環境下，科技產業也面臨周期調整逆風，孫傳恕分析，半導體市場受到通膨與戰爭等不確定性因素影響，導致需求及庫存調整周期拉長，根據晶圓龍頭大廠法說會上釋出的展望，雖然今年半導體產業可以維持正成長，但預估明年整體市場將呈現衰退，衰退幅度0.5%。
另外，智慧型手機與PC需求仍然呈現放緩，市場已預期PC將面臨連續兩年衰退，且今年下半年在歐洲通膨驟升衝擊，2020全年的衰退幅度恐擴大超過-20%，明年仍有近5%的衰退幅度；至於智慧型手機今年也將遭遇10%的衰退，惟調整周期因為較早開始，明年成長性將由負轉正。
操作心法
●基本面至上
孫傳恕的投資心法，首重基本面分析。從基本面分析，全球經濟衰退機率持續上升，經濟合作暨發展組織（OECD）下修明年全球GDP至2.2%，預期GDP將於明年第1季落底。不過股市往往為經濟衰退領先指標，投資人反而應於衰退期間尋找買點，目前台灣總經指標已開始明顯轉弱，預料台股明年將呈現先蹲後跳。（黃力）
投資小叮嚀
●留意終端需求面波動
中共二十大會議之後，官方對於清零政策並未放鬆，影響市場對於大陸經濟前景展望，另外，美國科技大廠對於前景看法保守，加上通膨居高不下、利率快速上升等影響，將持續影響終端需求面。
●聚焦獲利族群
這波行情修正之下的投資，必須精選明年獲利成長顯著的族群與產業，同時減碼中國大陸、歐洲營收占比較高的公司，另建議第4季台股可逢低分批布局，配置聚焦產業成長、鷹派貨幣政策、風險管控等層面。（黃力）
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